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冠通期货研究报告总结：天然橡胶日报 - 谨慎追高

一、核心内容

本报告为冠通期货发布的天然橡胶市场分析，主要围绕近期市场行情、供给与需求变化、库存情况以及综合判断进行分析。报告指出，当前天然橡胶市场处于相对高位，需谨慎对待追高操作。

二、主要观点

1. 行情表现

• 4月16日，天然橡胶主力合约收盘价为 16805元/吨，当日涨幅为 +0.33%。
• 价格小幅上涨，但市场情绪趋于谨慎，建议投资者注意技术面压力，避免盲目追高。

2. 供给方面

• 海外产区：目前处于低产阶段，原料产出较少，支撑收购价格高位，对胶价成本端形成较强支撑。
• 国内产区：部分地区已开割，但受高温少雨天气影响，胶水产出减少，部分区域出现休割现象，云南休割率约30%。
• 其他地区：海南、越南及泰国整体降雨偏少，越南提前开割的预期受阻，实际开割时间将取决于后续降雨情况。

3. 需求方面

• 半钢胎开工率：4月10日为 76.29%，高于历年同期均值，显示需求有所回暖。
• 全钢胎开工率：4月10日为 69.38%，同样高于历年同期均值，表明需求端整体偏强。
• 轮胎产线开工率回升：下游采购意愿增强，汽车出口表现超预期，后续可能有采购订单跟进。
• 合成橡胶价格高挺：刺激部分企业增加对天然橡胶的替代采购，短期对天然橡胶价格形成支撑。

4. 库存情况

• 青岛一般贸易库库存：4月10日当周为 58.21万吨，较上期增加 1.3万吨，涨幅 2.3%。
• 青岛保税区库存：4月10日当周为 14.97万吨，较上期增加 0.4万吨，涨幅 2.77%。
• 库存持续攀升，对价格形成一定压力，需关注库存消化进度。

三、关键信息

• 市场环境：当前处于天然橡胶低产季，原料供应偏紧，成本端支撑较强。
• 供应预期：随着割胶期的开始，预计供应将逐步回升，但短期内仍受天气影响。
• 需求复苏：轮胎开工率回升，汽车出口超预期，带动需求回暖。
• 库存压力：青岛地区库存持续上升，可能对价格形成下行压力。
• 技术面提示：需关注价格是否触及前期高点，技术上存在压力。

四、综合判断

在天然橡胶低产季背景下，原料价格维持高位，对胶价形成支撑。需求端呈现复苏态势，轮胎开工率回升，汽车出口表现良好，叠加合成橡胶价格高企，部分企业转向天然橡胶采购，短期对价格有利。然而，库存的持续增加对价格形成压制，技术面亦显示前高压力。因此，综合来看，当前市场不宜盲目追高，应保持谨慎，关注后续供应恢复、库存消化及需求变化情况。

五、免责声明

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分析师：姚金良
执业资格证书编号：F03102587/Z0020308
数据来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯