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冠通期货研究报告：天然橡胶市场分析

核心内容概述

本报告由冠通期货姚金良撰写，发布于2026年2月27日，分析了天然橡胶市场的近期走势及影响因素。报告指出，天然橡胶市场当前处于供需博弈阶段，预计未来将呈现震荡偏多的走势。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶主力合约当日收盘价为17155元/吨，涨跌幅为-0.38%，市场整体表现偏弱。

• 供给分析：

  • 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比下降10%；出口至中国的天然橡胶为7.7万吨，同比下降13%。
  • 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响，原料产出同比偏低。
  • 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局。
  • 按照ANRPC生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量逐步下降，预计整个一季度产量将下滑。
  • 1、2月份橡胶进口量也有望下滑，进一步加剧供应紧张。

• 需求分析：

  • 截至2月27日，我国半钢胎开工率为34.56%，全钢胎开工率为29.17%，均低于历年同期均值，显示需求端偏弱。
  • 节后下游企业集中复工复产，预计轮胎企业开工率将有所回升，需求端存在补库动力。
  • 海外需求有修复预期，市场交易氛围有望提升。
  • 新能源汽车渗透率提升，推动低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求增长，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配。

• 库存情况：

  • 截至2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计66.77万吨，环比增加6.1万吨，增幅达10.05%。
  • 库存偏高对价格形成一定压力。

• 基差分析：

  • 截至2月26日，与云南现货价格相比，橡胶基差为-325元/吨，处于历史低位，有扩大的空间。
  • 基差偏低可能反映市场对未来价格走势的预期偏弱。

关键信息

• 供应端：主产国进入低产季，原料产出减少，国内供应断档，产量和进口量预计下滑。
• 需求端：节后开工率回升，海外需求修复，新能源汽车带动高性能橡胶产品需求增长。
• 库存端：青岛地区库存攀升，对价格形成压力。
• 基差端：基差处于历史低位，市场预期存在分歧。

综合判断

当前天然橡胶市场处于供需博弈阶段，低产季导致原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和基差偏低对价格形成压制。预计短期内市场将呈现震荡偏多的走势，需密切关注下游需求恢复情况及库存变化。

数据来源

• ANRPC天然橡胶生产国联合会
• 中华人民共和国海关总署
• 隆众资讯
• 卓创资讯

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