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冠通期货研究报告总结：天然橡胶继续上涨

一、核心内容

本报告为冠通期货发布的天然橡胶市场分析，发布日期为2026年5月29日。报告指出，天然橡胶市场当前处于上涨趋势，主力合约当日收盘价为17850元/吨，涨幅达1.39%。预计未来市场将继续上涨，主要基于供需两端的积极变化。

二、主要观点

1. 供应端分析

• 进口量季节性下降：2026年1至4月，中国天然及合成橡胶进口量为281.2万吨，同比下降1.95%，预计后续进口量将季节性减少。
• 传统割胶旺季来临：第二季度是天然橡胶的传统供应旺季，东南亚及国内产区天气好转，前期被推迟的供应压力将集中释放。
• 中非零关税政策利好：中非零关税政策为天然橡胶带来长期进口增量预期，推动全球供应逐步增加。

2. 需求端分析

• 半钢胎开工率偏高：截至5月29日，我国半钢胎开工率为73.51%，高于历年同期均值，显示需求具有韧性。
• 全钢胎开工率平稳：全钢胎开工率为66.77%，同样高于历年同期均值，表明市场需求稳定。
• 下游刚需补库支撑：当前现货需求以刚需补库为主，支撑市场表现。
• 欧盟反倾销税率下调利好：欧盟对华轮胎反倾销税率下调，有助于稳定轮胎出口预期，间接利好胶价。

三、库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至5月24日，中国天然橡胶社会库存为129.48万吨，环比下降2.16万吨，降幅1.64%。
• 深色胶库存：深色胶社会总库存为89.35万吨，环比下降1.37%。其中青岛现货库存下降0.84%，云南下降1.5%，越南10下降4.62%，NR库存小计下降10.49%。
• 浅色胶库存：浅色胶社会总库存为40.13万吨，环比下降2.24%。老全乳胶库存下降2.15%，3L库存下降11.88%，RU库存小计增加0.81%。

四、市场展望

报告认为，随着供应端季节性增加及需求端的持续支撑，天然橡胶市场回调下行的迹象已减弱，继续上涨的可能性较大。建议投资者关注天气变化、进口政策及终端需求动向，以把握市场走势。

五、报告来源与版权信息

• 数据来源：本报告信息来源于ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯等公开渠道。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。
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六、分析师信息

• 分析师：姚金良
• 执业资格证书编号：F03102587/Z0020308