20191124-粤开证券-联讯建筑建材周观点：基建央企有望迎估值修复行情，继续推地产后周期的玻璃和消费建材_9页_1mb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本报告为联讯证券建筑建材行业周观点，重点分析建筑装饰与建材板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，2019年11月18日至22日期间，建筑装饰板块整体上涨，表现优于沪深300指数，建材板块涨幅更大，其中水泥、玻璃等细分领域涨幅显著。分析师刘萍认为，基建央企和地产后周期品种（如玻璃、消费建材）存在较大的投资机会。

市场回顾

建筑装饰板块表现

• 建筑装饰指数上涨 1.21%，跑赢沪深300指数 1.91个百分点。
• 细分领域表现：
  • 设计：0.21%
  • 房建：1.85%
  • 基建：1.63%
  • 钢结构：2.33%
  • 园林：0.20%
  • 专业工程：0.98%
  • 装饰：1.62%
  • 国际工程：0.85%

建材板块表现

• 建材指数上涨 3.62%，跑赢沪深300指数 4.32个百分点。
• 细分领域表现：
  • 水泥：5.42%
  • 玻璃：2.25%
  • 管材：0.64%
  • 耐材：-0.32%
  • 其他建材：2.46%

个股表现

• 建筑装饰涨幅前三：方大集团（14.53%）、杭萧钢构（9.39%）、建科院（9.33%）
• 建筑装饰跌幅前三：镇海股份（-5.78%）、东南网架（-5.32%）、华凯创意（-4.97%）
• 建材涨幅前三：兔宝宝（11.70%）、华塑控股（8.85%）、塔牌集团（8.48%）
• 建材跌幅前三：洛阳玻璃（-7.36%）、金刚玻璃（-5.39%）、金刚玻璃（-5.40%）

行业重大新闻

1. 2020年水泥错峰停窑计划发布

   • 青海、陕西、甘肃、宁夏、新疆、山东、山西、内蒙古、辽宁、黑龙江等省自治区联合发布2020年水泥企业错峰停产计划。
   • 河北省停产天数最长，达185天；唐山地区每月限产10天以上。
   • 预计2020年水泥价格高位稳定，需求端地产补库存未结束，基建复苏可能。

2. 重大交通与基建项目进入密集筹备与核准期

   • 国家发改委调研成都至西宁高铁项目（总投资815.95亿元，计划2020年开工）。
   • 云南公布渝昆高铁项目环评报告，贵阳市轨道交通S1线一期工程开工。
   • 河南平顶山中国尼龙城铁路专用线一期工程开工，显示基建项目加速推进。
   • 基建政策利好频出，预计后期基建投资增速可能进一步提升。

投资观点

建材周观点

• 重点推荐玻璃和消费建材：玻璃价格已高于去年同期，纯碱价格低位运行，玻璃企业盈利有望持续改善。
  • 重点推荐：旗滨集团
• 消费建材受益于地产后周期：建议关注精装修房渗透率提升带来的机会。
  • 重点推荐：东方雨虹、北新建材
• 水泥板块：量价齐升，业绩确定性强，当前估值处于历史底部。
  • 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其他可关注天山股份

建筑周观点

• 基建央企估值修复空间大：政策支持明显，基建投资复苏，基本面增长确定。
  • 重点推荐：中国中铁、中国铁建、葛洲坝
• 装配式建筑与装饰行业：随着精装修房渗透率提升，装配式内装有望兴起。
  • 重点推荐：亚厦股份
• 低估值地产龙头：建议关注受益房地产竣工高峰的企业。
  • 重点推荐：中国建筑

风险提示

• 环保政策变化
• 产品价格大幅下跌
• 基建投资增速持续下滑
• PPP推进不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于 10%
  • 增持：相对大盘涨幅在 5%~10% 之间
  • 持有：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数 5% 以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数 -5%~5% 之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数 5% 以下

联系信息

• 分析师：刘萍

  • 西安交通大学硕士，联讯证券建筑建材行业首席分析师
  • 电话：0755-83331495
  • 邮箱：liuping_bf@lxsec.com

• 销售团队：

  • 北京：王爽，电话：010-66235719 / 18810181193，邮箱：wangshuang@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com

免责声明

本报告由联讯证券提供，仅限客户使用。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。