20191111-粤开证券-联讯建筑建材周观点：MSCI扩容，新纳入标的有望迎增量资金_9页_1mb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本报告为联讯证券建筑建材行业周观点，发布于2019年11月11日，分析师刘萍对建筑装饰与建筑材料行业进行了深入分析，重点围绕MSCI扩容、市场表现、行业趋势、产品价格走势及投资建议等方面展开。

主要观点

1. MSCI扩容带来增量资金配置机会

• 建筑板块：金螳螂、隧道股份将被纳入MSCI中盘股，未来有望吸引增量资金。
• 建材板块：东方雨虹、北新建材、中国巨石、华新水泥、冀东水泥、伟星新材等企业将被纳入MSCI，纳入因子从0%提升至20%，标志着这些企业受到国际资本的重视。

2. 建筑装饰板块表现

• 整体表现：建筑装饰指数下跌0.76%，跑输沪深300指数1.28个百分点。
• 细分领域：设计、装饰、国际工程等板块表现相对较好，而房建、基建、钢结构、园林等板块下跌明显。
• 个股表现：涨幅前三为城地股份（16.64%）、宝鹰股份（10.36%）、山鼎设计（9.94%）；跌幅前三为龙元建设（-11.00%）、天域生态（-9.82%）、百利科技（-8.13%）。

3. 建筑材料板块表现

• 整体表现：建筑材料指数上涨0.76%，跑赢建筑装饰板块。
• 细分领域：水泥、玻璃涨幅明显，而管材、耐材表现相对较弱。
• 个股表现：涨幅前三为四川双马（27.26%）、中国巨石（10.04%）、永和智控（8.47%）；跌幅前三为博闻科技（-3.91%）、悦心健康（-3.75%）、开尔新材（-3.25%）。

关键信息

4. 市场趋势与行业前景

• 水泥市场：南方水泥价格以涨为主，华东、中南地区PO42.5水泥平均价周涨幅分别为8.6、11.7元/吨。全国水泥价格指数持续上涨，水泥企业量价齐升，业绩确定性强。
• 玻璃市场：全国主要城市浮法玻璃现货均价1639元/吨，环比上升1元/吨，价格已高于去年同期水平。纯碱价格维持低位，有利于玻璃企业盈利改善。
• 基建投资：基建投资增速继续回升，政策支持明显，基建股估值处于历史底部，具有较高安全边际，建议积极关注。
• 房地产投资：房地产投资表现出较强韧性，向竣工端传导趋势明确，后周期品种（如玻璃、装饰）有望迎来高光时刻。

5. 投资建议

• 建筑装饰：重点推荐亚厦股份（装配式内装领先），同时建议关注中国中铁、中国铁建等基建央企，以及苏交科、中设集团等交通基建设计企业。
• 建筑材料：重点推荐玻璃行业龙头旗滨集团（盈利改善确定），消费建材方面建议关注东方雨虹、北新建材（受益精装修房渗透率提升）等B端渠道强势企业。

风险提示

• 环保政策变化
• 产品价格大幅下跌
• 基建投资增速持续下滑
• PPP推进不及预期

附录

6. 图表说明

• 图表1至5展示了建筑装饰与建筑材料板块及个股的周涨跌幅情况。
• 图表6至15呈现了水泥价格指数、浮法玻璃及纯碱价格走势等关键数据。

分析师信息

• 刘萍：联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，执业编号：S0300517100001。
• 联系方式：0755-83331495，liuping_bf@lxsec.com。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。

  • 买入：涨幅大于10%
  • 增持：涨幅在5%~10%之间
  • 持有：涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：涨幅小于-5%

• 行业投资评级：以行业股票指数相对沪深300指数的涨幅为基准。

  • 增持：行业回报高于基准5%以上
  • 中性：行业回报在-5%~5%之间
  • 减持：行业回报低于基准5%以下

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。

联系方式

• 北京：王爽，电话：010-66235719 / 18810181193，邮箱：wangshuang@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com