20220826-西南证券-紫江企业-600210.SH-铝塑膜月均销量超300万平_传统业务逐步摆脱疫情影响_4页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为西南证券对紫江企业（600210）2022年半年报的分析报告，重点突出公司在铝塑膜业务和传统包装业务的表现，以及未来盈利预测与投资建议。

主要观点

• 铝塑膜业务表现亮眼：

  • 铝塑膜产品在2022年H1实现营业收入约3亿元，同比增长63%。
  • 2022年H1销量达1801万平方米，同比增长72%，其中22Q2月均销量首次突破300万平方米。
  • 产品价格同比增长4.5%，达到16.7元/平，保持显著价格优势。
  • 随着马鞍山项目试产、紫竹项目推进，预计全年铝塑膜销量可达4900万平。

• 传统包装业务逐步复苏：

  • 纸包装业务在疫情期间表现良好，2022年H1实现营业收入近9亿元，同比增长9%。
  • 销量达4.54亿平，同比增长9%，产销比超100%。
  • 饮料包装业务受疫情影响较大，但公司通过节能降耗、精益管理、库存优化等手段，稳固市场并开拓新增长点。
  • 2022年Q3为行业旺季，预计公司管理与销售将逐步摆脱疫情影响，包装业务全年营收有望实现增长。

• 盈利预测与投资建议：

  • 预计2022-2024年EPS分别为0.41元、0.54元、0.69元，未来三年归母净利润复合增长率约为28%。
  • 公司基本面稳中向好，维持“买入”评级，认为未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅有望超过20%。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

估值指标

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 食品饮料行业季节性影响
• 新产品市场开拓风险
• 包装行业政策变动风险
• 铝塑膜产品销售不及预期风险

附注信息

• 分析师：韩晨、蔡欣

• 执业证号：S1250520100002、S1250517080002

• 联系方式：

  • 韩晨：021-58351923 / hch@swsc.com.cn
  • 蔡欣：023-67511807 / cxin@swsc.com.cn

• 投资评级说明：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：介于10%-20%
  • 中性：介于-10%-10%
  • 回避：介于-20% -10%
  • 卖出：低于-20%

• 行业评级说明：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：介于-5%与5%
  • 弱于大市：低于-5%

• 重要声明：

  • 本报告数据来源为Wind及西南证券，分析逻辑基于分析师职业理解。
  • 报告仅供参考，不构成投资建议，不构成出售或购买证券的要约或邀请。
  • 报告内容版权为西南证券所有，未经许可不得复制、发布或修改。

公司基础数据

公司未来展望

• 铝塑膜业务预计持续增长，2022全年销量有望突破4900万平方米。
• 传统包装业务在疫情后逐步恢复，基本面稳健。
• 公司在2022年Q3将进入行业旺季，管理与销售能力有望进一步提升。
• 未来三年公司盈利能力和估值水平将持续改善，投资价值凸显。