20211107-天风证券-轻工制造行业研究周报_11月金股紫江企业_汽车类动力铝塑膜Q3再获突破__21页_3mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月轻工制造行业的多个子板块，包括铝塑膜、内销家居、出口家具、造纸、金属包装、新型烟草和生活用纸等，重点介绍了各板块的市场动态、行业趋势及投资建议。

主要观点

铝塑膜行业

• 行业现状：铝塑膜行业处于供不应求状态，需求主要由软包电池快速增长驱动，未来增量或来自两轮电动车、储能电池和固态电池等领域。
• 竞争格局：全球市场由日本企业主导，DNP占据50%市场份额，昭和电工占据20%市场份额。
• 国产替代：国内技术取得进展，产品性能和可靠性提升，供应体系逐步完善，处于国产替代前夜。
• 投资推荐：推荐【紫江企业】，其铝塑膜单价持续提升，行业竞争格局良好。

内销家居板块

• 市场表现：1-9月全国住宅商品房销售面积同比上升11.4%，但9月同比下降15.8%。
• 趋势分析：
  • 成品板块：头部企业收入和利润显著增长，行业集中度持续提升。产品矩阵完善、渠道掌控力增强和经营管理能力提升是龙头优势凸显的原因。
  • 定制板块：多品类协同效应显现，整装模式成为增长点。推荐【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】【欧派家居】【志邦家居】【江山欧派】，关注【金牌厨柜】【皮阿诺】【索菲亚】【好莱客】【尚品宅配】。

出口板块

• 市场表现：9月家具出口额61.56亿美元，同比+15.81%。1-9月累计出口额24008.23亿美元，同比+33%。
• 趋势分析：
  • 短期承压：受海运运力紧张、原材料压力及人民币升值影响，出口增速或逐步下行。
  • 长期看好：供给端集中度提升，龙头竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的【敏华控股】【顾家家居】，以及细分赛道龙头【梦百合】【共创草坪】。

造纸板块

• 市场动态：9月多家纸企发布停机检修通知，白卡纸、铜版纸等供应减少，部分企业宣布涨价。
• 趋势分析：
  • 短期关注：需求、限电政策、新产能投放进度。
  • 中长期展望：“双控”政策有助于中小企业出清，大厂更易通过审批，行业集中度提升。建议关注【太阳纸业】【山鹰国际】【博汇纸业】【晨鸣纸业】【岳阳林纸】。

金属包装板块

• 市场动态：二片罐行业供需改善，竞争格局优化，龙头市占率提高，2021年中行业大幅提价，进入提价通道。
• 趋势分析：
  • 需求端：啤酒罐化率提升、利于外卖和居家消费场景、金属包装在碳排放、运输和回收方面更具经济性。
  • 行业整合：2016-2021年行业整合加速，龙头企业通过并购提升市场地位。
  • 投资推荐：建议关注【思摩尔国际】【华宝国际】【华宝股份】【劲嘉股份】。

新型烟草板块

• 政策利好：FDA首次批准雾化烟产品在美国市场合法销售，对全球电子烟市场有正面示范效应。
• 趋势分析：
  • 行业前景：全球新型烟草变革成为趋势，中国电子烟市场增长迅速，预计2021年市场规模将超100亿元。
  • 投资推荐：重点推荐【思摩尔国际】【华宝国际】【华宝股份】【劲嘉股份】。

生活用纸&个人卫生护理板块

• 市场表现：生活用纸线上渠道重要性凸显，维达国际线上销售占比达38%，推动业绩增长。
• 趋势分析：
  • 婴儿纸尿裤：处于成长期，量价齐增，未来五年有望实现约10%增速。
  • 女性卫生用品：处于成熟期，价增为主，未来五年约4%增速。
  • 成人失禁用品：处于导入期，量增为主，未来五年有望实现约20%高增速。
  • 投资推荐：建议关注【可靠股份】【百亚股份】【维达国际】【中顺洁柔】。

关键信息

市场数据

• 铝塑膜：21Q3单价16.8元/平米，较21H1均价16.0元/平米有所提升。
• 家具出口：9月出口额61.56亿美元，同比+15.81%，1-9月累计出口额24008.23亿美元，同比+33%。
• 造纸行业：多数纸种价格处于低位，白卡纸、铜版纸等供应减少，部分企业宣布涨价。
• 二片罐：供需格局改善，龙头市占率提升，行业进入提价通道。
• 生活用纸：线上渠道占比提升，维达国际2021H1线上销售占比达38%。

政策与行业动态

• 地产政策：出现边际积极信号，二手房及存量房重装需求占比提升。
• “双控”政策：有助于限产保价、提升下游补库意愿，改善行业供求。
• FDA审批：首次批准雾化烟产品，对电子烟市场有正面示范效应。
• 环保与碳中和：林业碳汇具备碳汇量大、成本低、生态附加值高等特点，建议关注【岳阳林纸】。

重点标的推荐

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险

图表与数据来源

• 图表目录：包括铝塑膜、家具、造纸、金属包装、生活用纸等市场数据图。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、公司公告、天风证券研究所等。