20210904-光大证券-可转债周报_转债估值继续抬升_优选赛道布局低溢价率转债_6页_495kb

报告摘要

可转债周报总结（2021年8月30日至9月3日）

核心内容

本周（2021年8月30日至9月3日），可转债市场整体表现优于A股市场，中证转债指数上涨 2.19%，高于中证全指（0.19%）和上证指数（1.69%），但低于深证成指（-1.78%）和创业板指（-4.76%）。整体市场呈现结构性行情，部分行业和券种表现突出。

主要观点

1. 市场行情

中证转债指数上涨 2.19%，表现优于中证全指。
分类涨跌幅：
- 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅均值 2.43%
- 高平价券（转股价值 110-130元）涨幅均值 3.01%
- 中平价券（转股价值 90-110元）涨幅均值 2.18%
- 低平价券（转股价值 70-90元）涨幅均值 0.95%
- 超低平价券（转股价值 < 70元）涨幅均值 1.02%
评级表现：
- 高评级券（AA+及以上）涨幅均值 3.04%
- 中评级券（AA）涨幅均值 2.45%
- 低评级券（AA-及以下）涨幅均值 0.98%
规模表现：
- 大规模转债（余额 > 50亿元）涨幅均值 5.25%
- 中规模转债（余额 5-50亿元）涨幅均值 2.55%
- 小规模转债（余额 < 5亿元）涨幅均值 0.71%

2. 估值水平

截至2021年9月3日，存量可转债共376只，余额为6116.54亿元。
转债平均价格为 121.18元，处于历史中性水平之上。
转债平均转股溢价率为 23.87%，分位值为 87.25%，处于较高水平。
中平价转债的转股溢价率 21.21%，高于2018年以来的中位数 13.42%。

3. 配置方向

优选赛道：重点关注高景气度的产业链，如动力电池行业的锂电池及上游矿产资源，以及有国产替代逻辑和智能化发展趋势的汽车零部件企业。
低溢价率券种：低价且低溢价率的转债已成为稀缺资源，建议关注汽车零部件、医药、大消费行业中的此类券种。
领涨个券：
- 天合转债（电气设备）涨幅 47.64%
- 金诺转债（化工）涨幅 30.74%
- 华自转债（电气设备）涨幅 27.51%
- 林洋转债（电气设备）涨幅 22.11%
- 运达转债（电气设备）涨幅 20.93%
- 台华转债（纺织服装）涨幅 20.76%
- 晶科转债（公用事业）涨幅 18.82%
- 蒙电转债（公用事业）涨幅 18.38%
- 高澜转债（机械设备）涨幅 18.15%
- 中鼎转2（汽车）涨幅 14.57%
- 福能转债（公用事业）涨幅 14.42%
- 节能转债（公用事业）涨幅 11.20%
- 弘信转债（电子）涨幅 11.09%

4. 风险提示

需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响。

关键信息

本周市场表现分化，高评级、高平价、大规模转债涨幅相对较大。
转债估值整体偏高，溢价率处于历史较高水平。
配置建议聚焦于高景气度行业和低溢价率券种，尤其是新能源、化工、电子、汽车零部件、医药和大消费领域。
风险提示部分强调了A股市场波动对可转债市场的影响。

分析师信息

分析师：张旭、危玮肖、李枢川
执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
联系方式：
- 张旭：010-56513035 / zhang_xu@ebscn.com
- 危玮肖：010-56513081 / weiwx@ebscn.com
- 李枢川：010-56513038 / lishuchuan@ebscn.com
联系人：方钰涵、毛振强
联系方式：
- 方钰涵：010-56513071 / fangyuhan@ebscn.com
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