20230809-国金证券-2023年7月物价点评_物价_拐点_已现_8页_954kb

CPI数据总结
7月份CPI同比下降0.3%，环比下降0.1%，受食品端拖累明显，其中非食品环比创新高达0.5%，服务价格显著回升，与出行活动增多相关。食品环比回落，鲜菜和鲜果价格下降。

PPI数据总结
7月份PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%，降幅较上月收窄，生产资料拖累减弱，生活资料价格相对平稳。部分上游行业如原油链和有色链价格回升，中下游行业价格韧性较强。

主要分析和见解
物价“拐点”已现，服务业涨价和部分低库存商品涨价是驱动因素，核心CPI同比涨幅扩大至0.8%。高频数据如餐饮流水回升，支持服务价格改善。风险在于猪价大幅反弹和疫情反复可能抑制需求。

风险提示
关注猪价 rebound 及疫情对经济活动的影响，这些因素可能逆转物价上行趋势。