20230809-招商银行-2023年7月中国物价数据点评_CPI通胀见底_4页_817kb

国内通胀数据及分析

一、CPI通胀

• 7月CPI同比增速-0.3%（市场预期-0.5%），转负，环比增速0.2%（近六个月首次转正），表明通胀见底。
• 主要拖累来自猪肉价格，同比跌幅扩大至-26.0%，拖累CPI通胀0.4个百分点。
• 非食品价格普涨，服务价格因暑期消费强劲环比增长8%，核心CPI环比超季节性。

二、PPI通胀

• 7月PPI同比增速-4.4%，跌幅近七个月首次收敛，环比增速-0.2%（连续四个月为负）。
• 触底原因是基数走低、美联储加息周期可能见顶及国内稳增长政策发力。
• 生产资料和生活资料通胀均有改善，特别是能源和黑色系价格跌幅收窄。

三、通胀前景

CPI和PPI通胀已于6月和7月见底，预计未来通胀修复趋势将持续。