20230809-浙商证券-7月通胀_CPI触底_PPI反弹_物价出现一定积极因素_5页_604kb

证券研究报告分析总结

证券研究报告分析

报告名称：宏观专题研究 —— 中国宏观经济分析
发布机构：浙商证券
报告日期：2023年8月9日

一、核心结论

1. 通胀情况

• 7月CPI：同比下降0.3%，环比增长+0.2%，为全年低点；8月有望回升至正值区间。
• 7月PPI：同比下降4.4%，环比下降0.2%，降幅显著收窄；多项工业品和能源价格上涨，通胀触底反弹信号明显。

2. 物价回升因素

• 猪肉价格触底回升：发改委猪肉收储政策起效、北方暴雨影响供应、能繁母猪存栏减少将导致猪肉供应回落。
• 油价大幅反弹：OPEC+减产、美国钻井平台减少、中东局势紧张共同推动国际油价回升。
• 消费端支撑：暑期出行消费旺盛，机票、住宿、旅游价格大幅上扬，核心CPI同比+8%，创历史新高。

3. 经济恢复信号

• 工业品价格普遍回升：钢材、煤炭、金属等价格企稳，受季节性高温与政策供给端控产影响。
• 出行链与可选消费品活跃：电影、演唱会、大型会展等活动需求强劲。

4. 政策预期

• 货币政策宽松：预计三季度降准，四季度降息可期，流动性改善将形成股债双牛格局。
• 投资风格建议：流动性宽松推动“股债双牛”，关注消费与出行链。

二、风险提示

• 消费者信心修复不及预期。
• 厄尔尼诺气候现象导致夏季干旱炎热，可能影响生产和消费需求。

三、分析师视角

1. 投资建议

• 短期内关注出行消费、能源金属和农产品价格修复。
• 中期内，流动性宽松背景下看好消费和出口复苏。

附：分析师信息

• 分析师：李超、张迪
• 执业证书号：[未展示]
• 相关报告链接
  1. 《2023年6月宏观经济预测》
  2. 《6月PMI：需求恢复较缓，去库趋势延续》

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