20240612-国金证券-2024年5月物价点评_物价拐点已现__8页_829kb

经济数据与分析报告总结

核心内容：

6月12日发布的5月物价数据显示：

• CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.3%，与预期持平，略低于前值。 主要拉动力来自新涨价因素的减弱，但食品价格环比降幅有所收窄，显示食品端支撑逐渐显现，特别是猪肉批发价6月上旬已环比上涨14个百分点，预计对CPI形成正向贡献。考虑到猪周期可能在下半年反转以及内需修复和服务业涨价的叠加，CPI同比有望继续回升，但8月可能存在短期压力。
• PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降1.4%，降幅较前值收窄。 原材料涨价支撑仍在，生产资料价格环比转正，与色金属/黑色金属等行业的复苏有关。预计在内外需共同作用下，PPI同比将在7月前后转正，并在四季度达到峰值（约0.8%）。

主要观察：

• 食品价格环比改善，鲜菜降幅收窄、猪肉价格上行。
• 非食品价格整体回落，服务类价格降温、交通燃料环比超季节性下降。
• 工業品价格趋势向好，黑色链受国内需求支撑，有色链受益于全球复苏，但下游制造业仍有调整压力。

风险提示：

• 猪周期价格反弹超预期风险。
• 生猪产能去化速度或不达预期。

图表与支持材料一览：
报告附有17张图表，涵盖CPI同比表现、环比变化、各类商品价格走势，及PPI行业分布，以支撑上述分析结论。