20210510-天风证券-彩讯股份-300634.SZ-产业互联网快速落地_5G消息打开更大成长空间_8页_1mb

彩讯股份（300634）总结

核心内容

彩讯股份是一家专注于产业互联网应用和运营商软件服务的公司，其业务涵盖协同办公、智慧渠道、云和大数据等多个领域。公司凭借“双中台”核心技术及复合型人才团队，在电信、金融、政企等行业客户中持续提供高效、专业的产业互联网解决方案，推动企业数字化转型和产业升级。

主要观点

• 收入与利润增长：2020年公司实现收入7.39亿元，同比增长0.96%；归母净利润1.37亿元，同比增长2.87%。2021年一季度收入1.52亿元，同比增长2.81%；归母净利润2122万元，同比增长21.29%。
• 电信行业收入波动：2020年电信行业收入5.07亿元，同比下降9.5%，但随着疫情影响缓解和新项目落地，电信板块有望恢复增长。
• 产业互联网领域增长显著：2020年公司产业互联网收入增长明显，能源行业收入增长191.4%，政府行业收入增长3363.1%，软件和信息服务收入增长47.8%。
• 技术能力与市场拓展：公司具备自主可控、功能完备的产业互联网平台开发和运营能力，支持亿级活跃用户。在国产化替代方面，公司已与华为等企业合作，成为鲲鹏+昇腾ISV合作伙伴。
• 5G消息平台布局：公司深度参与运营商5G RCS生态建设，重点推动5G新消息平台产品，已与多个行业头部客户达成创新合作，如银行类、电商类客户，推动5G消息应用快速落地。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.5、1.9、2.4亿元，对应2021年35倍、2022年28倍市盈率，目标价为20.75元，维持“增持”评级。

关键信息

业务板块

• 协同办公：包括中移动信息OA邮箱技术服务项目、中移移动办公能力支撑平台项目、中国人寿保险邮件项目等。
• 智慧渠道：中国移动集团统一门户客户端、浙江移动手机营业厅项目、咪咕音乐软件开发项目、中移金科电商业务平台研发项目等。
• 云和大数据：中移互联网和彩云运营支撑项目、苏州研发中心移动云售前支撑项目、中移动信息统一搜索平台技术支撑服务项目等。

技术与产品

• 公司具备“双中台”核心技术，形成亿级用户运营能力。
• 在5G消息领域，公司已入围广东、福建、上海等多省移动公司的CSP平台合作商。
• 公司5G新消息平台已实现与多个行业头部客户的创新合作，如民生银行、唯品会等。

财务数据

• 营业收入：2020年为7.39亿元，预计2021-2023年分别为8.48亿元、10.01亿元、11.86亿元。
• 净利润：2020年为1.37亿元，预计2021-2023年分别为1.51亿元、1.88亿元、2.36亿元。
• 市盈率：2021年为35倍，2022年为28倍，2023年为22.58倍。
• 市净率：2021年为3.42倍，2022年为3.11倍，2023年为2.80倍。
• 市销率：2021年为6.29倍，2022年为5.33倍，2023年为4.50倍。

风险提示

• 研发产品风险
• 行业竞争超预期
• 项目落地进度慢于预期

投资建议

公司作为产业互联网专业企业，具备较强的技术能力和市场拓展能力，预计未来三年收入和利润将持续增长。公司重申“增持”评级，目标价为20.75元，考虑其在5G消息、云和大数据等领域的布局，有望受益于企业数字化转型和行业升级趋势。