20260724-华泰期货-氯碱日报_氯碱库存去化_12页_2mb

氯碱库存去化分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了PVC与烧碱市场近期的供需情况、价格走势、利润变化及库存动态，并结合市场情绪与成本因素，对市场走势进行了展望与策略建议。整体来看，PVC和烧碱市场均受到地缘冲突、成本变化及下游需求波动的影响，处于震荡调整阶段。

PVC市场分析

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4618元/吨，较前一周上涨53元。
• 基差：华东基差-88元/吨（-23），华南基差62元/吨（-13）。
• 现货价格：华东电石法报价4530元/吨（+30），华南电石法报价4680元/吨（+40）。
• 出口利润：PVC出口利润为-9.07美元/吨（+12.23）。

库存与开工

• 厂内库存：28.8万吨（+0.7）。
• 社会库存：48.9万吨（-0.1）。
• 电石法开工率：71.23%（+4.70%）。
• 乙烯法开工率：58.95%（-1.79%）。
• 整体开工率：67.44%（+2.70%）。

需求与供应

• 内需：夏季淡季，下游采购以低价点价为主，成交谨慎。
• 出口：海外签单量增加，出口价格上涨。
• 供应端：部分边际电石法企业降负运行，前期检修装置逐步恢复，整体供应仍偏宽松。
• 利润情况：电石法毛利-483元/吨（+95），乙烯法毛利-525元/吨（-10）。

市场展望

• 走势判断：市场处于地缘情绪扰动、高库存压制与成本支撑的多方博弈中，预计近期将维持宽幅震荡格局。
• 策略建议：单边操作，区间交易；跨期观望；跨品种无策略。

风险提示

• 地缘冲突变动
• 宏观政策扰动
• 装置检修动态

烧碱市场分析

价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价为1877元/吨（+2）。
• 基差：山东32%液碱基差107元/吨（-2）。
• 现货价格：山东32%液碱报价635元/吨（+0），山东50%液碱报价1007元/吨（+0）。

库存与开工

• 液碱库存：53.24万吨（-1.52）。
• 片碱库存：4.20万吨（+0.19）。
• 烧碱开工率：78.20%（+0.40%）。
• 下游开工：
  • 氧化铝：79.60%（+1.09%）
  • 印染：49.32%（+0.00%）
  • 粘胶短纤：88.96%（+1.36%）
  • 纸浆：小幅提升

利润情况

• 山东外购电烧碱利润：-300.40元/吨（+0.00）。
• 山东外购电氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-230.40元/吨（+20.00）。
• 山东氯碱综合利润：-799.95元/吨（+40.00）。
• 西北氯碱综合利润：-56.45元/吨（+69.00）。

成本与市场动态

• 成本端：山东7月电价上调，电解成本上移；液氯价格提升，但氯碱综合成本支撑走弱。
• 出口利润：烧碱华东出口利润为-11.52美元/吨（+12.23）。

市场展望

• 走势判断：烧碱市场震荡偏弱，部分下游采购价上调后送货量回升。
• 策略建议：单边震荡偏弱；SH09-01正套逢高止盈；跨品种无策略。

风险提示

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行情况
• 装置检修动态
• 下游采购节奏

关键图表与数据

PVC相关图表

• 图1：PVC电石法华东
• 图2：PVC电石法华南
• 图3：PVC华东基差
• 图4：PVC华南基差
• 图5：PVC华南-华东-50
• 图6：PVC华东-西北-450
• 图7：PVC华北-西北-450
• 图8：PVC开工率
• 图9：PVC电石法开工率
• 图10：PVC乙烯法产能利用率
• 图11：PVC进口利润
• 图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）
• 图13：山东外采电石PVC利润
• 图14：山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）
• 图15：西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）
• 图16：山东外购电烧碱利润
• 图17：山东液氯价格
• 图18：山东外购电氯碱利润
• 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）
• 图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）

烧碱相关图表

• 图21：西北原盐价格
• 图22：陕西兰炭价格
• 图23：西北电石利润
• 图24：兰炭开工率
• 图25：液碱32%山东
• 图26：液碱50%山东
• 图27：片碱99%新疆
• 图28：山东液碱50%-液碱32%
• 图29：液碱32%山东基差
• 图30：液碱50%山东基差
• 图31：液碱32%江苏-山东
• 图32：液碱50%江苏-山东
• 图33：山东烧碱利润
• 图34：烧碱华东出口利润
• 图35：PVC注册仓单
• 图36：V01-V05
• 图37：V05-V09
• 图38：V09-V01

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