> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氯碱与PVC市场分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了近期氯碱及PVC市场的供需状况、价格变动、库存与开工情况，以及相关产业链的利润变化。整体来看，市场呈现供需双弱、库存高企、价格低位运行的态势。 --- ## 主要观点 ### PVC市场 - **供需双弱**：当前PVC市场整体呈现供过于求的局面，库存水平较高，下游需求疲软。 - **成本支撑走弱**：电石价格回落，成本支撑减弱，乙烯法成本仍较高，抑制开工率。 - **出口情况**：印度暂免进口关税，短期内出口签单有所提升，但出口价格下跌。 - **基差变化**：华东与华南基差均呈负值，显示期货价格低于现货价格，市场情绪偏弱。 - **库存与开工**：PVC厂内与社会库存小幅去化，但同比仍处高位。电石法开工率略有下降，乙烯法开工率小幅回升，但整体开工仍偏低。 ### 烧碱市场 - **期货压力**：SH2607合约交割逻辑强化，对期货价格形成下行压力。 - **现货企稳**：山东地区烧碱价格小幅反弹，下游采购情绪一般。 - **成本支撑变化**：液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，但外购电烧碱利润仍为负。 - **下游需求**：印染开工稳定，粘胶短纤开工小幅提升，但非铝下游逐步进入淡季。 - **库存与开工**：液碱库存下降，片碱库存上升，烧碱整体开工率维持在79.30%左右。 --- ## 关键信息 ### PVC价格与利润 - **期货价格**：PVC主力收盘价4716元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 - **现货价格**：华东电石法报价4540元/吨，华南电石法报价4670元/吨，均无变化。 - **利润情况**： - PVC电石法生产毛利-257元/吨（+121）。 - PVC乙烯法生产毛利-557元/吨（+10）。 - 山东氯碱综合利润-572.23元/吨（+23.44）。 - 西北氯碱综合利润367.46元/吨（+0.00）。 - PVC出口利润-14.28美元/吨（-6.80）。 ### 烧碱价格与利润 - **期货价格**：SH主力收盘价1890元/吨，上涨1元/吨。 - **现货价格**： - 山东32%液碱报价621元/吨（+3）。 - 山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 - **利润情况**： - 山东外购电烧碱利润-189.41元/吨（+31.25）。 - 山东外购电氯碱综合利润-339.41元/吨（-68.75）。 - 山东烧碱利润-339.41元/吨（-68.75）。 ### 库存与开工 - **PVC库存**：厂内库存28.9万吨（-0.7%），社会库存51.9万吨（-0.8%）。 - **烧碱库存**： - 液碱工厂库存49.47万吨（-1.03%）。 - 片碱工厂库存3.31万吨（+0.21%）。 - **PVC开工率**：整体开工率65.83%（+0.91%），电石法开工率76.03%（-0.10%），乙烯法开工率43.01%（+3.18%）。 - **烧碱开工率**：79.30%（-1.00%）。 --- ## 市场分析 ### PVC - **需求疲软**：下游制品进入淡季，整体需求不振，导致盘面下跌。 - **库存压力**：社会库存仍处于高位，库存去化缓慢，对价格形成压制。 - **出口变化**：出口订单交付推动库存缓解，但出口价格下跌影响市场情绪。 ### 烧碱 - **价格企稳**：山东地区烧碱价格小幅反弹，下游采购量小于日耗，市场情绪偏弱。 - **需求波动**：氧化铝开工率下降，对烧碱需求产生拖累；粘胶短纤开工率上升，带来部分需求支撑。 - **成本影响**：液氯价格下跌，对氯碱成本支撑有所改善，但外购电氯碱利润仍为负。 --- ## 策略建议 - **PVC**： - 单边：震荡。 - 跨期：观望。 - 跨品种：无。 - **烧碱**： - 单边：震荡。 - 跨期：观望。 - 跨品种：无。 --- ## 风险提示 - **PVC**： - 地缘冲突变动。 - 宏观政策扰动。 - 装置检修动态。 - **烧碱**： - 地缘冲突变动。 - 出口订单执行情况。 - 装置检修动态。 - 下游采购节奏。 --- ## 图表概述 - 图1-30：展示了PVC及烧碱的价格、利润、基差及库存变化趋势。 - 图35：PVC注册仓单变化，显示库存波动。 - 图36-38：PVC期货合约价差变化，反映市场预期和价格走势。 --- ## 研究员信息 - 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。 - 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。 - 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。 --- ## 联系人信息 - 刘启展：从业资格号F03140168。 - 梁琦：从业资格号F03148380。 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司。 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888。 - **官方网址**：www.htfc.com。