20251106-华泰期货-氯碱日报_山东江苏液碱库存去库_12页_2mb

报告摘要

氯碱日报 2025-11-06 总结

PVC市场概况

PVC市场呈现震荡偏弱格局。当前主力合约收盘价4638元/吨，较前日下跌32元；华东基差-58元/吨，上涨12元；华南基差-8元/吨，上涨2元。现货方面，华东电石法报价4580元/吨，跌幅20元；华南电石法报价4630元/吨，跌幅30元。上游利润方面，PVC电石法生产毛利为负763元/吨，跌幅40元；乙烯法毛利负545元/吨，涨幅16元；出口利润1.6美元/吨，涨幅1.1美元/吨。库存与开工数据：厂内库存33.8万吨（微增0.4万吨），社会库存54.5万吨（减少1万吨）；电石法开工率76.47%，乙烯法78.50%，整体开工率77.09%，均小幅上升。下游订单77.4万吨（增加13.9万吨），采购情绪一般。

供应端，本周检修恢复导致产量增加，新产能如渤化已满产，PVC供应充裕。需求端，下游开工提升但采购不足，出口方面印度反倾销税可能落地，出口订单环比下降。库存虽小幅去库，但绝对值偏高，期货仓单高位压制价格。

PVC分析与策略

供需格局偏弱，短期震荡，建议单边宽幅震荡交易，期现结合择机正套。跨期和跨品种策略暂观望，需关注政策变化如内卷缓解和房地产高质量发展政策。

烧碱市场概况

现货价格稳定但有下行压力，山东32%液碱报价800元/吨，50%报价1250元/吨。山东烧碱利润1509元/吨，氯碱综合利润较高但氯碱利润偏低。库存方面，液碱工厂库存44.26万吨（微增2.83万吨），片碱库存2.73万吨（微增0.28万吨），烧碱开工率84.30%，需求端如氧化铝开工下滑、印染稳但弱，非铝需求淡季临近。

供应端新增检修与提负共存，烧碱价格稳中有降。下游华东液碱最新采购价850-915元/吨，环比下调15-60元/吨；广西氧化铝厂潜在投产或支撑价格，但时间不确定。山东电价上调影响利润，成本支撑仍存。