20260319-华泰期货-氯碱日报_山东江苏烧碱去库_12页_2mb

报告摘要

山东江苏烧碱去库市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了PVC及烧碱市场的近期行情，涵盖价格走势、库存变化、开工率、利润情况以及市场策略。重点地区为山东与江苏，同时涉及华东、华南、西北等区域的市场动态。市场情绪受国际地缘冲突及国内政策影响较大，出口预期改善，库存压力有所缓解，供需关系趋于好转。

主要观点与关键信息

PVC市场

期货价格：
- PVC主力收盘价为5735元/吨，环比下跌166元/吨。
- 华东基差为-95元/吨，环比上涨106元/吨；华南基差为-5元/吨，环比上涨46元/吨。
现货价格：
- 华东电石法报价5640元/吨，环比下跌60元/吨。
- 华南电石法报价5730元/吨，环比下跌120元/吨。
生产利润：
- 电石价格2960元/吨，环比上涨30元/吨；电石利润122元/吨，环比上涨30元/吨。
- PVC电石法生产毛利267元/吨，环比上涨426元/吨。
- PVC乙烯法生产毛利-235元/吨，环比上涨48元/吨。
- PVC出口利润155.7美元/吨，环比上涨2.6美元/吨。
库存与开工：
- PVC厂内库存37.7万吨，环比下降8.1万吨。
- PVC社会库存63.2万吨，环比下降0.4万吨。
- PVC电石法开工率81.89%，环比上升1.48%。
- PVC乙烯法开工率71.00%，环比下降6.24%。
- PVC整体开工率78.49%，环比下降0.93%。
下游订单：
- 生产企业预售量109.2万吨，环比上升20.2万吨。
市场情绪：
- 国际地缘冲突支撑出口预期，出口价格大幅上涨。
- 需求端逐步恢复，库存压力有所缓解。
- 厂库及社会库存下降，市场情绪偏强。
- 后续需关注地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏及装置检修动态。
策略建议：
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：V05-09逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 地缘冲突变化、宏观政策扰动、装置检修动态。

烧碱市场

期货价格：
- SH主力收盘价2442元/吨，环比下跌81元/吨。
- 山东32%液碱基差-301元/吨，环比上涨90元/吨。
现货价格：
- 山东32%液碱报价685元/吨，环比上涨3元/吨。
- 山东50%液碱报价1250元/吨，环比上涨10元/吨。
生产利润：
- 山东烧碱单品种利润1133元/吨，环比上涨9元/吨。
- 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）418.2元/吨，环比上涨9.4元/吨。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC）683.41元/吨，环比下降72.63元/吨。
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC）2140.33元/吨，环比上涨101.01元/吨。
库存与开工：
- 液碱工厂库存53.00万吨，环比下降2.00万吨。
- 片碱工厂库存2.90万吨，环比下降0.90万吨。
- 烧碱开工率85.30%，环比上升1.10%。
下游开工：
- 氧化铝开工率82.72%，环比上升0.10%。
- 印染华东开工率50.15%，环比上升7.69%。
- 粘胶短纤开工率90.14%，环比上升0.05%。
市场情绪：
- 受地缘冲突影响，海外氯碱装置降负预期增加，带动国内出口询单上升。
- 50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。
- 烧碱供需环比好转，出口订单执行情况与下游囤货节奏是后续关注重点。
策略建议：
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：观望。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游囤货节奏。