20181118-中泰证券-轻工行业周报_推荐包装龙头和软体黑马_关注业绩向上个股弹性_15页_1mb

报告摘要

本周轻工制造行业整体表现优于沪深300指数，涨幅排名靠前。分析师推荐关注包装龙头和软体家居黑马，同时对定制家居和精装房相关企业也给予重点关注。

核心组合：裕同科技、梦百合、晨光文具、中顺洁柔、帝欧家居
推荐理由：
- 裕同科技：包装行业龙头，毛利率有望触底回升，消费电子包装业务稳定，非消费类电子业务增长显著，未来业绩弹性大。
- 梦百合：软体家居黑马，受益于人民币贬值及TDI价格回落，毛利率修复通道开启，海外产能扩张有望对冲反倾销影响。
- 晨光文具：消费升级受益者，B端业务持续放量，九木杂物社带来新增利润点。
- 中顺洁柔：生活用纸龙头，行业集中度提升空间大，通过提价与产品结构调整对冲成本压力。
- 帝欧家居：工装业务占比高，客户结构优质，受益于地产集中采购趋势，与欧神诺合并后协同效应显著。

关键纸种价格：
- 铜版纸：6564元/吨，环比-0.2%，同比-12.2%
- 白卡纸：5291元/吨，环比-4.7%，同比-23.8%
- 双胶纸：6586元/吨，环比-0.2%，同比-11.2%
- 瓦楞纸：3600元/吨，环比+0.3%，同比-12.2%
- 箱板纸：4378元/吨，环比+0.2%，同比-15.4%
原材料价格：
- 国废黄板纸：1903元/吨，环比+0.4%，同比+0.9%
- 美废11#：190元/吨，环比-17.4%，同比-26.9%
- 美废13#：280元/吨，环比-12.5%，同比+1.8%
- 针叶浆外盘：886元/吨，同比+11.4%
- 阔叶浆外盘：825元/吨，同比+19.0%
吨纸盈利：
- 双铜纸：308元/吨，环比-16.7%
- 白卡纸：-288元/吨，环比-2662.4%
- 双胶纸：235元/吨，环比-32.5%
- 瓦楞纸：199元/吨，环比+17.7%
- 箱板纸：151元/吨，环比-84.8%
库存天数：
- 箱板瓦楞纸库存天数：18天，环比-2天
- 白板纸库存天数：19天，环比-9天
- 白卡纸库存天数：23天，环比+2天
- 废纸库存天数：9天，环比+1天
- 木浆库存量：85万吨，环比+22万吨
进出口数据：
- 废纸进口总量：160万吨，同比-23%
- 木浆进口量：214.8万吨，同比-3%
- 阔叶浆进口量：73.3万吨，同比-5%

TDI价格：本周均价18278.57元/吨，环比-2.8%，年初至今-54.6%
家具零售额：10月家具零售额213.2亿元，同比+9.5%
地产数据：
- 住宅新开工面积：12.39亿方，同比+19.0%
- 商品住宅竣工面积：4.07亿方，同比-12.6%
- 商品住宅销售面积：11.54亿方，同比+2.8%
- 二手房成交套数：4.5万套，环比-16.9%，同比-15%

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上