20220830-群益证券-中兴通讯-000063.SZ-第二曲线业务加速成长_主营业务稳步提升_3页_450kb

中兴通讯（000063.SZ/00763.HK）总结

核心内容

中兴通讯于2022年8月30日发布了一份投资分析报告，内容涵盖公司基本面、近期表现、业务结构、盈利预测及投资建议等。公司当前A股价为24.50元，H股价为32元，对应A股PE为13倍，H股PE为9倍，整体估值较低，但盈利能力和成长性良好，因此被给予“买进”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入598.2亿元，同比增长12.71%；归母净利润45.7亿元，同比增长11.95%；扣非后净利润37.3亿元，同比增长65.83%，均符合市场预期。
• 业务增长：三大业务均实现双位数增长，其中运营商网络业务收入387.2亿元，同比增长10.47%；政企业务同比增长18.3%；消费者业务同比增长16.5%。
• 第二曲线业务：以服务器及存储、终端、数字能源、5G行业应用为代表的第二曲线业务同比增长40%，预计将成为未来业绩增长的重要驱动力。
• 费用优化：公司毛利率提升至37.04%，费用率持续优化，销售/管理费用率分别下降至7.4%和4.2%，研发投入增加，费用结构改善。
• 5G建设加速：截至2022年6月底，我国5G基站总数达185.4万个，占移动基站总数的17.9%，预计随着疫情影响缓解，电信运营商投资将恢复，公司有望受益。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2022/8/30）：24.50元
• 深证成指（2022/8/30）：11970.79
• 12个月股价高/低：35.42元 / 21.11元
• 股价涨跌（过去一个月/三个月）：2.1% / 1.0% / -26.8%

公司基本数据

• 总发行股数（百万）：4736.11
• A股数（百万）：3894.56
• A市值（亿元）：954.17
• 主要股东：中兴新通讯有限公司（21.28%）
• 每股净值（元）：11.60
• 股价/账面净值：2.11

盈利预测

投资评等说明

风险提示

1. 5G建设进度不及预期
2. 中美冲突重新加剧
3. 全球疫情持续对公司海外业务的影响

附表数据概览

合并损益表（百万元）

合并资产负债表（百万元）

合并现金流量表（百万元）