20230209-华泰期货-饲料日报_USDA再度下调阿根廷产量_豆粕仍有上涨空间_12页

农产品组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了豆粕、菜粕和玉米等农产品的市场情况，并提出了相应的投资策略与风险提示。

粕类市场分析

豆粕

• 期货价格：豆粕2305合约昨日收盘价为3866元/吨，较前日下跌1元，跌幅为0.03%。
• 现货价格：
  • 天津地区：4588元/吨，较前日上涨55元，基差M05 + 722。
  • 江苏地区：4572元/吨，较前日下跌18元，基差M05 + 706。
  • 广东地区：4559元/吨，较前日下跌2元，基差M05 + 693。
• 国际动态：
  • 巴西22/23年度大豆收割进度为9.86%，低于去年同期20.4%和五年均值12.51%。
  • 阿根廷假期后可能面临干旱天气，预计新季大豆产量难以超过4000万吨。
  • 阿根廷和巴西的减产与收割延迟可能影响国内大豆供应，导致豆粕价格易涨难跌。
• 国内动态：
  • 节后油厂开机率增加，市场维持坚挺。
  • 饲料企业补库普遍，油厂挺价意愿较强。
• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险提示：产区降雨改善。

菜粕

• 期货价格：菜粕2305合约昨日收盘价为3190元/吨，较前日下跌3元，跌幅为0.09%。
• 现货价格：
  • 福建地区：3410元/吨，较前日上涨27元，基差RM05 + 220。
• 国际动态：
  • 阿根廷大豆生长状况良好，但需后续降雨支持。
  • 巴西大豆收割进度缓慢，可能影响新作贴水。
• 策略：单边谨慎看涨。

玉米市场分析

• 期货价格：
  • 玉米2303合约昨日收盘价为2786元/吨，较前日下跌8元，跌幅为0.29%。
  • 玉米淀粉2303合约昨日收盘价为2879元/吨，较前日下跌6元，跌幅为0.21%。
• 现货价格：
  • 北良港玉米现货价格2850元/吨，较前日持平，基差C03 + 64。
  • 吉林地区玉米淀粉现货价格3110元/吨，较前日持平，基差CS03 + 231。
• 国际动态：
  • 巴西2022/23年度玉米种植面积不变，产量预计达到1.255亿吨，较去年增长8%。
• 国内动态：
  • 节日氛围退散，农户售粮意愿增强，短期供应压力上升。
  • 贸易商建库谨慎，下游企业采购心态放松，整体以按需采购为主。
• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险提示：饲料需求持续走弱。

关键图表与数据

• 图1-图3：中国大豆、菜籽、玉米月度进口量。
• 图4-图7：中国周度豆粕、大豆、菜粕、油菜籽产量与压榨量。
• 图8-图11：中国主要油厂大豆、菜籽、豆粕、菜粕库存。
• 图12：北方四港玉米周下海量。
• 图13-图16：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉主力合约价格。
• 图17-图20：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉现货均价。
• 图21-图26：豆粕、菜粕各合约价差。
• 图27-图30：玉米、玉米淀粉各合约价差。
• 图31-图35：豆粕、菜粕、玉米主力合约基差。
• 图36：豆菜粕比价。

市场要闻及动态

1. USDA供需报告：阿根廷2022/23年度大豆产量预估为4100万吨，出口预估为420万吨；巴西大豆出口预估为9200万吨。
2. 欧盟进口数据：大豆进口645万吨，低于去年同期；菜籽进口462万吨，高于去年同期。
3. 巴西大豆收割进度：截至2月4日，巴西大豆收割率为8.9%，低于去年同期16.8%。
4. 阿根廷大豆生长情况：科尔多瓦省作物状况优于圣菲省和恩特雷里奥斯省，但需后续降雨支持。
5. 巴西二茬玉米种植：种植速度放缓，Conab将于2月8日发布首次评估数据。

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