20221211-华泰期货-饲料周报_阿根廷天气情况凸显_豆粕震荡上行_18页_1mb

阿根廷天气情况凸显，豆粕震荡上行总结

核心内容

本报告分析了2023年豆粕与玉米市场的供需及价格走势，重点聚焦阿根廷、巴西及美国等主要产区的天气变化对大豆产量的影响，以及国内豆粕与玉米市场的供需动态。同时，报告提供了市场分析、后市展望、策略建议及风险提示等内容。

粕类市场分析

豆粕

价格行情

• 期货：豆粕2301合约上周收盘4444元/吨，环比上涨163元，涨幅3.81%。
• 现货：天津地区豆粕现货价格4900元/吨，环比上涨100元；江苏地区现货价格4830元/吨，环比下跌290元；广东地区现货价格4870元/吨，环比下跌80元。
• 基差：天津现货基差M01 + 456，环比下跌163；江苏现货基差M01 + 386，环比下跌453；广东现货基差M01 + 426，环比下跌243。

供需情况

• 供应：11月国内大豆进口量约735万吨，环比增加322万吨；上周全国油厂大豆压榨量为197.89万吨，开机率68.78%。
• 需求：上周国内市场豆粕成交160.55万吨，环比增加64.46万吨；油厂豆粕提货量86.91万吨，环比减少3.7万吨。
• 库存：上周国内油厂大豆库存338.16万吨，环比减少4.98万吨；豆粕结转库存26.45万吨，环比增加6.28万吨；饲料企业豆粕库存天数8.57天，环比增加0.45天。

后市展望

• 国际方面：阿根廷中部地区高温干旱导致播种进度仅为37%，远低于往年60%的水平，且预计未来几日仍将持续干旱，影响新作大豆产量。巴西大豆播种进度为91%，低于去年同期94%，但南里奥格兰德州已降雨，播种进度正在恢复。
• 国内方面：进口大豆供应增加，推动豆粕供需趋于平衡，现货基差暴跌使期货价格获得反向支撑。尽管猪价下跌，但生猪养殖利润仍存，饲料需求旺盛，支撑豆粕需求。
• 策略建议：单边谨慎看涨。
• 风险提示：若阿根廷产区降雨改善，可能对豆粕价格形成压力。

玉米市场分析

价格行情

• 期货：玉米2303合约上周收盘2817元/吨，环比下跌45元，跌幅1.57%；玉米淀粉2301合约2933元/吨，环比下跌132元，跌幅4.31%。
• 现货：北良港玉米现货价格2900元/吨，环比持平；吉林地区玉米淀粉现货价格3150元/吨，环比下跌25元；现货基差C01 + 83，环比上涨45；CS01 + 217，环比上涨107。

供需情况

• 供应：2022年10月我国进口玉米55万吨，环比减少64.05%；2022年1-10月累计进口玉米1901万吨，同比减少27.5%。
• 需求：上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米103.7万吨，环比增加1万吨。
• 库存：北方四港玉米库存合计265.4万吨，环比减少7.4万吨；广东港口玉米及谷物库存合计157.7万吨，环比增加11.9万吨；全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量197.3万吨，环比增加4.61%。

淀粉供需

• 供应：上周全国69家玉米淀粉企业总产量27.37万吨，环比增加0.05万吨；开工率53.57%，环比上升0.1%。
• 利润：吉林玉米淀粉对冲副产品利润187元/吨，环比下跌23元；山东玉米淀粉对冲副产品利润114元/吨，环比上升37元。

后市展望

• 国内方面：东北地区物流恢复，天气降温有利于玉米脱粒，基层售粮加快，市场供应增加，深加工企业调低收购价。华北地区消费预期转好，贸易商出货意愿增强，深加工到货量迅速增长，市场价格回落，但节前备货仍支撑价格高位震荡。
• 策略建议：单边谨慎看涨。
• 风险提示：若饲料需求持续走弱，可能对玉米价格形成压力。

关键信息汇总

主要观点

• 阿根廷：高温干旱影响播种进度和大豆生长，预计产量受挫，支撑豆粕价格上涨。
• 巴西：播种进度91%，低于去年同期，但南里奥格兰德州已降雨，播种进度加快。
• 国内豆粕：进口大豆增加，供需逐步平衡；现货基差暴跌，期货价格获得支撑；饲料需求旺盛，猪价下跌但养殖利润仍存。
• 国内玉米：市场供应增加，深加工企业调低收购价格；华北地区消费预期改善，节前备货支撑价格高位震荡。

关键数据

• 阿根廷大豆播种进度：37%（低于往年60%）
• 巴西大豆播种进度：91%（低于去年同期94%）
• 中国11月大豆进口量：735万吨（环比增加322万吨）
• 中国1-10月玉米进口量：1901万吨（同比减少27.5%）
• 中国饲料企业豆粕库存天数：8.57天（环比增加0.45天）
• 玉米淀粉企业开工率：53.57%（环比上升0.1%）
• 中国北方四港玉米库存：265.4万吨（环比减少7.4万吨）

总结

本报告指出，阿根廷高温干旱天气对大豆播种及生长造成严重影响，巴西播种进度略低于往年，而美国USDA报告未明显调整美豆产量预期。国内豆粕受进口大豆增加影响，供需趋于平衡，但现货基差暴跌对期货价格形成支撑，同时饲料需求旺盛推动价格上涨。玉米市场供应增加，价格高位震荡，后期需关注售粮进度及饲料企业采购心态。整体来看，全球大豆仍维持偏紧状态，若阿根廷产量进一步受损，豆粕仍有上涨空间；玉米则受阶段性供需影响，短期维持高位震荡走势。