20180106-川财证券-食品饮料行业周报_白酒_啤酒产品终端齐涨价_18页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周食品饮料板块呈现V形走势，周初下跌后逐渐回升，整体上涨3.01%。白酒、乳制品、啤酒、肉制品等细分板块涨幅显著，其中啤酒板块涨幅最大，主要由于华润雪花、青啤首次集体涨价，叠加市场对行业业绩拐点的预期。个股中，青岛啤酒、金达威、龙大肉食涨幅领先。

主要观点

• 板块走势：食品饮料板块整体上涨，涨幅高于上证综指，市场情绪逐渐回暖，对行业基本面改善形成共识。
• 啤酒板块：因原材料和人工成本上升，华润雪花、青啤首次集体涨价，推动板块上涨，但预计在业绩未公布前涨幅可能受限。
• 白酒板块：茅台出厂价上调至969元/瓶，终端价上涨至1499元/瓶，红西凤酒零售价也上涨70元/瓶，引发市场关注，但终端仍出现断货现象。
• 乳制品板块：价格整体稳定，小幅上涨，奶粉类产品价格略有下降，但中老年奶粉价格上涨。
• 肉制品板块：猪肉价格小幅上涨，猪仔价格上涨，生猪存栏和能繁母猪存栏下降，养殖盈利预期良好。
• 行业动态：长城葡萄酒计划重返一线市场，四特印象销量增长显著，青花郎销量翻倍，茅台集团要求子公司2018年不亏损。
• 公司动态：今世缘业绩预增，洋河股份收购智利VSPT集团股权，青岛啤酒澄清涨价传闻，涪陵榨菜拟收购资产，珠江啤酒获政府补助。
• 风险提示：食品安全问题可能影响市场需求，经济增速下滑可能抑制消费能力。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数周涨幅3.01%，高于上证综指。
• 啤酒板块周涨幅8.20%，肉制品4.36%，乳制品3.89%。
• 涨幅前三位：青岛啤酒（10.29%）、金达威（9.67%）、龙大肉食（9.59%）。

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率37.8，处于行业中游水平。
• 细分板块中，其他饮料估值最高（65.0），啤酒（60.7）、黄酒（53.1）次之；肉制品（28.3）、白酒（36.9）、其他食品（38.4）估值较低。

行业动态

• 国内婴幼儿奶粉企业配方注册完成率达85%。
• 青花郎销量同比增长翻倍，未来五年计划增加老酒储存量。
• 茅台涨价后出现断货，经销商惜售。
• 长城葡萄酒加大一线市场开拓力度。

公司动态

• 今世缘2017年净利润预增15%-25%。
• 洋河股份以6600万美元收购智利VSPT集团12.5%股权。
• 青岛啤酒澄清产品涨价传闻，仅部分产品涨价，平均涨幅不超过5%。
• 涪陵榨菜筹划资产收购，继续停牌。
• 珠江啤酒获政府补助4000万元。

投资建议

短期建议关注白酒、肉制品等板块，因其临近春节，需求增加，涨幅可能较明显。啤酒、乳制品虽有增长潜力，但业绩尚未公布，短期内涨幅可能受限。

风险提示

• 食品安全风险：非法添加、产品过期等问题可能影响市场需求。
• 经济增速下滑风险：经济放缓可能抑制消费能力，影响企业收入和利润增长。

分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639 / songhongxin@cczq.com

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