20180102-川财证券-食品饮料行业_啤酒_白酒板块受主题影响涨幅较大_24页_1mb

川财月观点总结

核心内容

2017年12月，食品饮料板块整体表现强劲，食品饮料指数上涨8.74%，在28个行业中涨幅领先。主要受白酒、啤酒和乳制品板块上涨带动，其中啤酒板块涨幅最大，达到15.64%，白酒板块上涨10.84%，乳制品上涨10.34%。个股方面，青岛啤酒、五粮液和华统股份涨幅居前，分别为28.19%、21.77%和18.86%。

主要观点

• 白酒板块表现突出：12月28日，贵州茅台宣布产品价格上涨18%，成为白酒板块上涨的主要催化剂。同时，五粮液、国窖1573等一线白酒品牌价格也有所上调，酒鬼酒、剑南春等二线品牌同样跟进涨价。
• 啤酒板块受政策与市场因素影响：青岛啤酒因第二大股东变更为复星集团，未形成行业垄断，推动板块快速拉升。同时，华润啤酒部分产品价格上调，带动行业整体上涨。
• 乳制品板块稳定增长：国内乳制品价格小幅上涨，但整体较为稳定。奶粉类产品价格变化不大，但部分企业如贝因美通过出售房产改善资产结构。
• 食品饮料板块估值偏高：截至12月29日，食品饮料板块动态市盈率为36.3，处于行业中游水平。细分板块中，其他饮料估值最高，达到63.8，而肉制品、白酒和乳制品估值相对较低。
• 行业动态丰富：多个企业涉及涨价、并购、战略合作、品牌升级等。如法国召回奶粉、中国啤酒出口增长、五粮液提前实现销售收入破千亿目标、茅台计划分拆业务上市等。
• 公司动态活跃：多家企业发布重要公告，包括汤臣倍健业绩增长、贝因美资产出售、伊利股份推出豆奶新品、泸州老窖调整窖龄酒价格等。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数涨幅8.74%，远高于上证综指的跌幅0.92%。
• 啤酒、白酒、乳制品涨幅较好，分别为15.64%、10.84%、10.34%。
• 个股涨幅前三位：青岛啤酒（28.19%）、五粮液（21.77%）、华统股份（18.86%）。

关键指标

• 白酒产量：2017年11月产量120.4万千升，同比减少10.95%。
• 啤酒产量：2017年11月产量235.8万千升，同比下降2.8%。
• 红酒进口：2017年11月进口量同比增长16.16%，进口额增长31.69%。
• 乳制品价格：12月22日，牛奶零售价为11.47元/升，酸奶零售价为14.39元/升，整体价格稳定。

行业动态

• 食品安全问题：法国乳品巨头兰特黎斯召回12批一段婴儿奶粉，涉及沙门氏菌污染。
• 涨价潮：白酒行业迎来涨价潮，一线品牌如五粮液、国窖1573价格突破千元，二线品牌如剑南春、洋河等也上调价格。
• 战略合作：西凤集团与中物院合作建设现代物流园，百威英博在福建莆田建成新产能酒厂。
• 品牌升级：沱牌舍得更名“舍得酒业股份有限公司”，以提升品牌形象。
• 出口增长：中国啤酒出口量增长，韩国啤酒出口增长显著，美国啤酒消费税下调对行业有利。

公司动态

• 汤臣倍健：2017年净利润增长35%-55%，达7.2亿元-8.3亿元。
• 贝因美：出售22套房产，合计评估总价约1.04亿元，同时全资子公司收到搬迁补偿1亿元。
• 伊利股份：推出豆奶新品“植选豆乳”，拓展产品线。
• 泸州老窖：2018年对国窖1573产品进行价格调整，部分产品停止接单。
• 五粮液：与大丰银行签署战略合作协议，推动国际化布局，并考虑组建金控集团。
• 茅台集团：计划2018年分拆电子商务、农业和习酒业务上市，同时提升出口销量。

风险提示

• 食品安全问题：非法添加、产品过期等可能导致市场需求锐减，造成企业损失。
• 经济增速下滑：经济放缓将影响消费市场，进而影响企业收入和利润增长。

分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639，songhongxin@cczq.com

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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总结

综上所述，2017年12月食品饮料板块整体表现强劲，尤其白酒、啤酒和乳制品涨幅明显。茅台、五粮液等龙头企业的涨价带动行业上涨，同时部分企业通过战略合作、品牌升级和资产优化提升市场竞争力。然而，板块估值偏高，预计在春节前或有消费震荡。投资者应关注行业动态及公司公告，同时注意食品安全和经济增速下滑等潜在风险。