食品饮料行业月报：啤酒、白酒板块受主题影响涨幅较大-20180102-川财证券-24页-1mb

川财月观点总结

核心内容

2017年12月，食品饮料板块迎来大幅反弹，其中啤酒、白酒涨幅显著，主要受市场主题因素影响。12月28日，贵州茅台宣布产品价格上调18%，成为白酒板块上涨的重要催化剂。预计2018年1月随着春节临近，食品饮料板块将有较大涨幅，但由于估值偏高，期间可能出现消费震荡。建议投资者关注白酒、乳制品、调味品及休闲食品的龙头企业。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：12月白酒板块涨幅达10.84%，贵州茅台的涨价对行业起到重要推动作用。
• 啤酒板块反弹明显：青岛啤酒涨幅达28.19%，成为12月涨幅最大的个股，主要因第二大股东变更为复星集团，有助于行业规范发展。
• 乳制品价格相对稳定：12月牛奶零售价微跌0.09%，酸奶价格基本持平，奶粉类产品价格小幅下降。
• 春节临近，板块有望上涨：2018年1月食品饮料板块或因春节消费旺季迎来较大涨幅，但需警惕估值过高带来的震荡风险。
• 行业动态活跃：白酒、啤酒、乳制品等领域出现价格调整、产能扩建、战略合作等事件，反映行业整合与升级趋势。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数12月涨幅8.74%，在28个行业中涨幅第一。
• 白酒板块涨幅10.84%，啤酒板块涨幅15.64%，乳制品板块涨幅10.34%。
• 青岛啤酒（28.19%）、五粮液（21.77%）、华统股份（18.86%）涨幅最大。

估值情况

• 截至12月29日，食品饮料板块动态市盈率36.3，处于行业中游水平。
• 细分板块中，其他饮料估值最高（63.8），啤酒、黄酒次之，肉制品、白酒、乳制品估值最低。

行业数据

• 白酒产量：2017年11月产量120.4万千升，同比下降10.95%。
• 红酒产量：2017年1-11月累计产量86万千升，同比下降11.2%。
• 啤酒产量：2017年11月产量235.8万千升，同比下降2.8%。
• 进口情况：啤酒进口量同比增长46.03%，进口额增长51.74%；红酒进口量增长16.16%，进口额增长31.69%。

公司动态

• 汤臣倍健：预计2017年净利润增长35%-55%，达7.2亿-8.3亿元。
• 贝因美：出售22套房产，评估总价约1.04亿元；全资子公司收到搬迁补偿款1亿元。
• 华润啤酒：部分产品出厂价及批发价上涨，带动平均售价上升。
• 五粮液：与大丰银行签署战略合作协议，推进国际化布局；计划组建金控集团。
• 贵州茅台：计划2018年新增产能5152吨/年，部分产品价格上调18%；考虑分拆电商、农业及习酒业务上市。
• 泸州老窖：2018年1月18日起对窖龄酒价格及渠道政策进行调整；国窖1573产能饱和，暂停接单。
• 华统股份：对参股子公司正康猪业增资，持股比例提升至60%。
• 冷恋冰淇淋：获千万元级A轮战略投资，加速品牌发展。
• 辉山乳业：境内重整启动，部分业务恢复正现金流。
• 张裕A：收购澳大利亚Kilikanoon Estate Pty Ltd 80%股权，拓展海外市场。
• 伊利股份：推出植选豆乳，拓展产品线。
• 维维股份：子公司转让湖北银行股份，获得政府补助。

行业动态

• 白酒行业迎来涨价潮，五粮液、国窖1573等一线品牌价格突破千元，二线品牌也同步上调价格。
• 法国召回12批次一段婴儿奶粉，涉及拉克塔利斯集团产品，国内电商平台有代购销售。
• 进口葡萄酒涨价趋势明显，欧洲葡萄酒巨头因减产宣布提价。
• 澳洲乳业公司迈高或重新参与对华投资，可能影响中国乳制品市场格局。
• 中国食品饮料企业积极拓展国际市场，如蒙牛成为2018年世界杯全球官方赞助商。
• 部分企业通过战略合作、资产重组、品牌升级等方式提升竞争力。

风险提示

• 食品安全问题：非法添加、产品过期等问题可能引发市场恐慌，影响企业声誉和销售。
• 经济增速下滑：消费市场疲软可能导致企业收入和利润增速放缓。

投资建议

建议投资者关注白酒、乳制品、调味品及休闲食品的龙头企业，把握春节消费旺季带来的市场机遇，同时警惕估值较高带来的震荡风险。可重点关注：

• 白酒：茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒等。
• 乳制品：伊利、蒙牛、光明等。
• 调味品及休闲食品：汤臣倍健、华统股份等。

附：分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639 / songhongxin@cczq.com
• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业月报
• 所属行业：食品饮料
• 报告时间：2018/1/2

附：图表与数据来源

• 图表1-5：展示食品饮料板块及细分板块的行情、PE对比、涨跌幅情况。
• 表格1-4：列出食品饮料板块的涨跌幅情况及公司公告。
• 数据来源：Wind、国家质检总局、新华网、小食代、糖酒快讯、证监会等。