20171015-兴业证券-食品饮料行业周报_白酒淡季多催化_3Q乳制品需求持续向好_13页_881kb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的食品饮料行业周报，重点分析了白酒与乳制品行业在2017年10月第二周的表现，并对相关公司进行了评级与投资建议。报告指出，白酒板块在淡季中仍表现强劲，受益于提价、产品旺销及茅台产销数据超预期，而乳制品行业在三季度需求持续向好，龙头企业伊利、蒙牛受益于产品结构优化和渠道改善，业绩有望持续增长。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：10月第二周白酒板块上涨6.18%，涨幅居食品饮料子行业之首。茅台产销数据超预期，渠道库存低，终端需求强劲，预计销量接近包装量，且可能增加计划外配额，推动批价上行。
• 茅台销量与基酒产量：茅台集团1-9月包装2.3万吨茅台酒，基酒产量达42771吨，2018年目标为46100吨，显示对高端白酒行业的乐观预期。
• 乳制品需求向好：三季度乳制品需求持续增长，伊利、蒙牛受益于产品结构优化及渠道改善，预计收入端将跑赢行业。
• 行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、天润乳业等公司。
• 基金配置提升：食品饮料行业在基金重仓股中的占比有所上升，白酒板块占比提升显著，显示市场对其的看好。

关键信息

重点公司评级与数据

重点数据

• 生鲜乳价格：截至9月27日，主产省（区）生鲜乳平均价格3.48元/公斤，同比上涨0.87%，环比上涨0.58%。
• 婴幼儿奶粉价格：10月6日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为174.02元/公斤，同比上涨4.41%，环比下降0.02%。
• 猪肉价格：10月13日猪肉价格21.68元/公斤，环比上涨1.78%，猪粮比为7.66。

基金持仓数据

• 17Q2基金重仓股中食品饮料占比：4.34%，较17Q1上升1.3pct。
• 白酒持仓比例：2.87%，较17Q1上升1.75pct。
• 乳业持仓比例：0.90%，较17Q1上升0.19pct。
• 其他食品饮料标的持仓：0.57%，较17Q1上升0.32pct。

重点公告与新闻

• 加加食品：终止重大资产重组事项，因交易各方利益诉求不一致。
• 五粮液控股宜宾纸业：五粮液集团将直接持有宜宾纸业53.84%股份，成为控股股东。
• 新希望乳业：实现连续盈利，或将开启上市之路。

未来展望

• 白酒行业：中长期看好白酒板块，短期受多重利好推动，投资机会明显。
• 乳制品行业：市场集中度提升趋势持续，伊利、蒙牛等龙头企业增长潜力大。
• 行业动态：下周重点事项包括多只食品饮料公司三季报披露及股东大会召开，投资者需关注相关公告。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 政策风险
• 食品安全问题

附录

• 投资评级标准：推荐（相对市场表现优于市场）、增持（相对市场表现良好）、中性（与市场持平）、减持（相对市场表现弱）。
• 分析师信息
  • 陈嵩昆：chensongk@xyzq.com.cn，S0190515080001
  • 王佳卉：wangjiahui@xyzq.com.cn，S0190516030002
• 研究助理信息
  • 赵国防：zhaoguofang@xyzq.com.cn

图表说明

• 图1：10月第二周食品饮料指数上涨4.23%，超过大盘。
• 图2：各子行业市场表现。
• 图3：重点公司涨跌幅。
• 图4：食品饮料板块相对估值水平。
• 图5：食品饮料板块绝对估值水平。
• 图6：17Q2基金重仓股持仓情况。
• 图7：生鲜乳价格同比上涨0.87%。
• 图8：婴幼儿奶粉价格同比上涨4.41%。
• 图9：猪肉价格环比上涨1.78%。
• 图10：猪粮比为7.66。

以上为文档内容的详细总结，涵盖了核心内容、主要观点、关键信息和结构化数据。