20250530-宏源期货-能源化工-MEG_关注聚酯减产的落实情况_26页_1mb

乙二醇与聚酯行业分析总结

核心观点

1. 价格走势：本周乙二醇价格重心偏弱，受聚酯减产消息影响，需求端下修预期导致盘面弱势下行；下半周市场窄幅整理，供应端表现损失，整体基本面无明显变化，下游需求走弱叠加宏观不确定性，乙二醇维持震荡回调走势。
2. 下周预测：重点关注OPEC+部长级大会，预计油价承压运行。供应端装置短停检修，5-6月国产量或低位运行；需求端聚酯减产执行力度有限，港口库存短期收紧，建议保持观望。
3. 价格区间：预计乙二醇价格运行区间为4300-4500元/吨。

盘面与现货情况

• 期货行情：MEG主力合约5月23日收盘价4403元/吨，较5月16日下跌57元/吨；结算价4400元/吨，较5月16日结算价下跌69元/吨。内外盘价差倒挂，整体维持80-100美元/吨。
• 现货价格：内盘成交区间为4471-4597元/吨，外盘报价5262美元/吨。周内港口库存减少777万吨，环比下降-790%，张家港、太仓、宁波等主要港口库存均降至低位。

装置与生产情况

• 装置变动：非煤制装置如远东联石化、扬子石化、镇海炼化等因检修或故障负荷下调，部分装置已重启但维持低负荷运行；煤制装置如内蒙古通辽、河南能源（永城）、陕煤榆林化学等因检修或故障负荷波动，部分恢复至正常水平。
• 生产利润：MTO法乙二醇利润环比下降，煤制乙二醇利润也出现回落；乙烯法制乙二醇利润承压，动力煤价格震荡下行影响煤制成本。

基本面分析

1. 供需格局：聚酯行业虽释放减产信号，但实际执行力度有限，开工负荷降幅较小；港口提货量高，现货流动性收紧，显性库存去化速度可能加快。
2. 成本与价格：涤纶短纤成本走弱带动价格下滑，聚酯切片市场均价上涨但涨幅不及成本；聚酯工厂涨价缩量，库存低位回升。
3. 下游需求：下游企业按需采购，谨慎观望为主；外贸订单逐步释放，抢占出口市场，但内销坯布出货速度放缓。

风险与展望

• 宏观环境：国际油价高波动，影响乙二醇成本端；OPEC+增产预期可能加剧市场压力。
• 产业趋势：聚酯产业链利润向下游转移，短期内乙二醇价格或维持震荡区间，需关注供需变化及宏观政策影响。