20210702-华安期货-饲料养殖周报_美豆种植面积不及预期_豆粕走势偏强_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡态势，主要受国际大豆市场供需变化及国内库存压力影响。美豆种植面积低于预期，叠加天气干旱，导致市场对美豆产量预期悲观，推动豆粕价格偏强。国内大豆到港量增加，豆粕库存仍处高位，但部分油厂因胀库停机，短期市场波动明显。玉米市场受美农报告利好支撑，价格表现抗跌。鸡蛋和生猪市场则因供需结构变化，维持震荡格局。

主要观点分析

1. 豆粕市场

• 国际市场影响：美豆种植面积低于市场预期，优良率偏低，北部干旱天气加剧产量担忧，推动美豆价格走强。
• 国内供应：国内大豆大量到港，豆粕库存仍处于高位，部分油厂因胀库停机，开机率下降。
• 价格走势：豆粕现货涨幅较小，基差走弱，期货价格回升，短期偏强震荡。
• 投资建议：可继续持有豆粕看涨期权，以获取波动率和方向性收益。

2. 玉米市场

• 价格表现：国内玉米现货价持稳，期价受外盘带动，在区间下沿获得支撑。
• 库存情况：深加工企业库存仍处高位，以消化库存为主，采购积极性不高。
• 波动率分析：玉米09合约历史波动率稳定，场内期权波动率偏低，市场震荡，建议观望。

3. 鸡蛋市场

• 价格走势：现货蛋价持稳，市场处于消费淡季，消息面平淡。
• 库存与成本：生产及渠道库存适中，无降价压力；蛋鸡存栏处于低位，饲料成本上升促使养殖户加快淘汰。
• 投资建议：09合约震荡运行，建议暂且观望。

4. 生猪市场

• 价格反弹：猪价反弹，但养殖利润仍处于深度亏损区间。
• 供需变化：中小养殖场补栏意愿不高，三元母猪加快淘汰，大肥猪减少，出栏平均体重下降。
• 投资建议：关注猪肉收储政策，市场走势仍不稳定，建议暂且观望。

关键信息汇总

国际市场动态

• 美豆种植面积：2021/22年度美豆种植面积预估为8755.5万英亩，低于市场预期。
• 美豆库存：截至6月1日，当季库存为7.66781亿蒲，为六年最低水平。
• 巴西出口数据：6月大豆出口量为1111.87万吨，同比下降12.7%；玉米出口量为9.22万吨，远低于去年同期。

国内市场动态

• 大豆到港：7月进口大豆预计950万吨，8月预计800万吨，国内大豆供应充足。
• 豆粕库存：截至6月25日，豆粕库存为116.65万吨，环比下降2.27%。
• 玉米库存：全国深加工企业库存为576.5万吨，环比下降3.4%，仍处高位。

基差与波动率

• 豆粕基差：沿海区域油厂豆粕基差主流价格在-130到10元/吨之间。
• 玉米基差：玉米现货价持稳，基差走高，市场震荡。
• 豆粕波动率：豆粕09合约历史波动率25.96%，场内期权波动率20.97%和21.62%，波动较大。
• 玉米波动率：玉米09合约历史波动率15.67%，场内期权波动率偏低，市场震荡。

下周关注重点

1. 美豆产区天气：天气变化可能影响美豆产量和价格走势。
2. 国内大豆到港：大豆供应充足，可能进一步影响豆粕市场。
3. 猪肉收储政策：政策动向将对生猪价格产生重要影响。
4. 玉米价格走势：关注外盘带动下的国内玉米期价表现。
5. 鸡蛋市场动态：天气转热，蛋鸡进入歇伏期，蛋价下跌空间有限。

行业资讯摘要

• 生猪价格环比上涨12.93%，猪肉价格环比上涨3.58%，仔猪价格下跌4.98%，二元母猪价格下跌4.96%。
• 商务部监测显示，6月第4周白条猪批发均价环比下跌7.13%。
• 美豆销售进度达99.66%，对中国出口量显著增加。
• 巴西大豆出口量同比下降12.7%，玉米出口量远低于去年同期。

投资策略建议

• 豆粕：短期偏强震荡，可考虑持有看涨期权。
• 玉米：市场震荡，建议观望。
• 鸡蛋：震荡运行，暂且观望。
• 生猪：价格反弹，但走势不稳定，关注收储政策。

编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
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