20240208-国泰期货-国债期货_盘后曲线走陡_利率中枢宽幅震荡_3页_600kb

国债期货市场总结（2024年2月8日）

核心内容

2024年2月7日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，其中30年期主力合约涨幅最大，达到0.31%，10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.09%、0.01%和0.02%。国债期货指数为1.0，显示市场整体走势中性偏强。从量价因子和基本面因子来看，市场均呈现看多信号。无杠杆策略在近20日、60日、120日和240日内的累计收益分别为0.36%、0.37%、0.28%和3.12%，显示策略具有一定的持续性。

市场表现

国债期货主力合约表现

货币市场表现

• 隔夜shibor：1.7160%，下跌1.10个基点
• 7天shibor：1.9470%，下跌1.90个基点
• 14天shibor：2.1310%，下跌7.10个基点
• 1月shibor：2.2190%，下跌0.50个基点
• 3月shibor：2.3420%，下跌0.30个基点

现券市场表现

国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移4.04BP、3.44BP、3.72BP和3.65BP，至2.16%、2.30%、2.42%和2.62%。信用债收益率涨跌不一，AAA评级的中短期票据收益率6M、1Y和3Y期分别上行0.75BP、1.37BP和0.07BP，5Y期则下移0.83BP。

宏观及行业新闻

• 中国央行进行3960亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。
• 2024年2月20日，央行将招标发行两期中央银行票据，分别为3个月期（300亿元）和1年期（150亿元）。

趋势强度

国债期货趋势强度为1，表明市场整体偏强，但需谨慎看待，因趋势强度在【-2,2】区间内，1为偏强信号。

主要观点与建议

市场走势分析

• 国债期货今日低开高走，早盘兑现昨日盘后利率中枢上行空间，日内震荡拉升收复部分跌幅。
• 多头力量进一步回落，叠加移仓换月影响，部分空头配置资金开启换仓，导致期债价格上行承压。
• 基差上行反映多头部分获利了结离场，现券买入强势可能推动期货价格上行。

操作建议

• 谨慎观望：当前债市受预期切换较快影响，震荡加剧，建议投资者保持谨慎。
• 正套配置：维持推荐正套配置以规避回落风险，因跨期价差走阔可能反映空头资金移仓。
• 做陡套利：曲线结构极致平坦，市场悲观预期明显，推荐关注做陡套利机会。
• 警惕回调：T、TL合约超涨回调风险较高，需警惕曲线熊陡走势。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 权益市场政策频出，或刺激风险偏好走暖，需关注其对债市的潜在影响。
• 市场预期切换较快，建议投资者密切关注市场动态，避免盲目操作。

附注

• 本内容仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相应风险。
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