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国债期货市场总结（2024年03月27日）

核心内容概览

2024年3月27日，国债期货市场整体呈现多合约上涨态势，但30年期主力合约收平，表明市场情绪有所修复，曲线结构走陡。整体来看，市场情绪回归理性，多头力量有限，短期走势偏弱。

市场表现

国债期货价格与成交量

• 2年期：TS2406合约开盘价101.540，最高101.568，最低101.522，收盘101.562，涨0.028，振幅0.045，成交32700手，持仓65320手。
• 5年期：TF2406合约开盘价102.950，最高102.965，最低102.860，收盘102.945，涨0.065，振幅0.102，成交62680手，持仓122231手。
• 10年期：T2406合约开盘价103.815，最高103.845，最低103.715，收盘103.765，涨0.015，振幅0.125，成交55616手，持仓175838手。
• 30年期：TL2406合约开盘价105.54，最高105.64，最低105.2，收盘105.36，涨0.000，振幅0.417，成交39562手，持仓59489手。

国债收益率曲线

• 2Y期：收益率下移0.47BP至1.95%。
• 5Y期：收益率上行0.02BP至2.23%。
• 10Y期：收益率上行0.24BP至2.32%。
• 30Y期：收益率上行0.20BP至2.50%。

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7700%，下跌0.40个基点。
• 7天SHIBOR：1.9570%，上涨5.90个基点。
• 14天SHIBOR：2.2240%，上涨1.00个基点。
• 1月SHIBOR：2.1370%，上涨0.20个基点。
• 3月SHIBOR：2.1600%，上涨0.10个基点。

宏观及行业新闻

• 央行操作：今日进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。同日有50亿元7天期逆回购到期。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：$\theta$。
• 强弱分类：取值范围为【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多。

主要观点与建议

1. 市场情绪：市场情绪回归理性，多合约收涨，TL合约收平，曲线结构走陡。
2. 货币政策预期：3月宽货币政策预期落空，OMO投放维持资金面合理宽松，市场情绪开始平复。
3. 超长端情绪：债券超长端买入情绪“退烧”，TL合约延续多日弱势震荡走势。
4. 净持仓分析：分机构类型净持仓反映多头未回归，短期国债期货维持震荡偏弱运行。
5. 投资建议：
   • 建议观望，短期波段交易缺乏驱动。
   • 推荐做多跨期价差，做多基差等中性套利策略，以规避风险并把握套利机会。
   • 跨期价差：关注06-09价差做多套利机会。
   • IRR和基差：推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会。
   • 跨品种配置：会员持仓周报显示短端多头一致性强于长端，曲线结构或延续走陡，推荐做陡套利配置机会。
   • 多因子模型信号：重新看多，但需注意多头盘中发力或缺乏支撑可能导致波动加剧，建议谨慎操作。

风险提示

• 市场波动加剧，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应视为相应金融衍生品的投资建议。

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