20240603-国泰期货-国债期货_回落调整延续_曲线结构走陡_3页_608kb

国债期货市场总结（2024年06月03日）

核心内容

2024年6月3日，国债期货市场整体呈现回落调整走势，各期限合约均出现不同程度下跌。其中，30年期主力合约跌幅最大，达0.66%，而2年期合约跌幅最小，仅为0.01%。国债期货指数为1.0，表明市场整体走势中性偏弱。从量价因子和基本面因子来看，市场均呈现看多信号，但实际走势并未完全反映这种预期。

主要观点

• 国债期货走势：整体延续震荡偏多走势，但受情绪扰动影响，长端合约回吐本周涨幅，曲线结构走陡。
• 市场情绪：受央行市场操作传闻影响，市场情绪出现波动，多头力量在周中开始回落，整体维持震荡偏多观点。
• 资金面：隔夜shibor上涨5.90个基点至1.8050%，7天shibor下跌5.20个基点至1.8510%，14天shibor下跌5.00个基点至1.8680%。资金面整体偏紧，市场对流动性预期有所担忧。
• 现券市场：国债收益率曲线涨跌不一，2Y和5Y期收益率分别下移1.17BP和0.12BP，而10Y和30Y期收益率分别上行1.00BP和2.25BP。信用债收益率曲线上行，AAA评级中短期票据收益率上行幅度较小，但5Y期上行1.51BP。
• 趋势强度：当前国债期货趋势强度为0，表明市场趋势中性，短期内缺乏明显方向。

关键信息

市场数据

资金面与利率

• shibor利率：
  • 隔夜：1.8050%，上涨5.90个基点
  • 7天：1.8510%，下跌5.20个基点
  • 14天：1.8680%，下跌5.00个基点
  • 1月：1.9070%，上涨0.10个基点
  • 3月：1.9550%，下跌0.20个基点
• R007：约1.8655%

宏观及行业新闻

• 央行操作：今日进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平，净投放980亿元。
• PMI数据：
  • 制造业PMI：49.5%，环比下降0.9个百分点，景气水平有所回落。
  • 非制造业商务活动指数：51.1%，与上月持平，保持扩张。
  • 综合PMI产出指数：51.0%，环比下降0.7个百分点，仍高于临界点。

市场建议

• 短期策略：维持震荡偏多观点，但需警惕市场情绪波动，建议谨慎观望。
• 多头情绪变化：私募净多头持仓减少0.72%，外资增加1.14%，理财子减少0.17%。整体多头情绪变化有限，但需关注后续市场多头力量变化。
• 跨期价差：关注09-12合约跨期价差，存在走阔套利机会。
• IRR与基差：在震荡行情下，建议维持正套配置组合，以规避风险。
• 跨品种配置：资金面跨月压力缓解，曲线做陡配置空间可保持关注。
• 多因子模型：信号维持看多，但需注意市场波动，建议谨慎操作。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，并自行承担风险。

版权声明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。