20240322-国泰期货-国债期货_债市情绪整理_曲线结构走陡_3页_596kb

报告摘要

2024年3月22日，国债期货市场整体呈现分化走势，短端合约上涨，超长端合约下跌，市场情绪趋于整理。整体曲线结构走陡，反映短端资金面宽松，长端则受到套保需求增加和投机多头观望的影响。

国债期货走势：30年期主力合约TL2406下跌0.28%，而10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.10%、0.13%和0.06%。国债期货指数为0.9，显示市场整体偏弱。
量价因子与基本面因子：均显示看多信号，但多头力量有限，市场仍处于多空博弈阶段。
策略收益：无杠杆下，近20日、60日、120日和240日的累加收益分别为0.20%、0.75%、0.99%和2.68%，显示长期策略仍有一定吸引力。
A股市场表现：三大指数集体下跌，北向资金净卖出60.2亿元，市场情绪偏弱。
资金面情况：隔夜SHIBOR上涨0.60个基点至1.7710%，7天SHIBOR下跌1.00个基点至1.8340%，14天SHIBOR持平，1个月SHIBOR上涨3个基点至2.18%。
现券收益率：国债收益率曲线下移0.45-1.97BP，其中2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移1.95BP、1.97BP、1.00BP和0.45BP至1.98%、2.20%、2.29%和2.46%。
信用债收益率：下移0.33-1.42BP，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移至2.27%、2.37%、2.53%和2.63%。

央行逆回购操作：3月21日进行20亿元7天期逆回购，中标利率1.8%，与前次持平。当日有30亿元7天期逆回购到期，净回笼10亿元。
财政部数据：1-2月全国政府性基金预算收入7149亿元，同比增长2.7%。其中，中央政府性基金收入755亿元，同比增长17.5%；地方政府性基金本级收入6394亿元，同比增长1.1%。国有土地使用权出让收入5625亿元，与去年同期持平。

趋势强度：当前国债期货趋势强度为0，显示市场处于中性状态。
曲线结构：曲线走陡，反映短端资金面宽松，长端则因套保需求增加而承压。
多空博弈：多头力量有所增强，但投机多头仍保持观望，市场情绪趋于升温。
操作建议：
- 跨期价差：06-09价差可能触底回归均值，关注做多价差套利机会。TS仍处于负价差，可保持关注。
- IRR与基差：推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会，多基差套利可择机止盈。
- 跨品种配置：短期可关注做陡配置，但空间有限，需谨慎操作。
- 多因子模型：经权重调整后，多因子模型信号维持看多观点，但需注意多头观望情绪可能影响信号有效性。