20160717-光大证券-环保行业周报_广晟控股东江环保_协同+外延巩固危废龙头地位_24页_1mb

广晟控股东江环保，协同+外延巩固危废龙头地位行业周报总结

核心内容概览

本行业周报主要聚焦于环保行业的政策动向、市场表现及重点公司动态，重点分析了危废处理、VOCs削减、环评脱钩、PPP模式、黑臭水体治理、土壤修复、海绵城市及环境监测等领域的最新进展。同时，对环保板块的市场走势、投资组合及分析师建议进行了回顾和分析。

主要观点

1. 广晟控股强化东江环保发展

   • 广晟控股拟向东江环保募集资金不超过20亿元，预计持股比例将增至20.27%，可支配表决权比例增至26.14%。
   • 东江环保同时发布限制性股权激励计划，激励对象达349人，占员工总数的8.71%，有助于稳定团队并推动业务可持续发展。
   • 广晟控股后，将通过资金、客户资源、项目落地的协同效应，以及外延并购方式，进一步巩固危废行业龙头地位，推动环保业务平台化发展。

2. 重点行业VOCs削减计划出台

   • 国家两部委发布重点行业VOCs削减行动计划，提出2018年工业行业VOC排放量比2015年削减330万吨以上。
   • 强调源头削减、过程控制与末端治理相结合，鼓励绿色产品应用，推动行业绿色转型。
   • 监测市场将因政策实施而进一步释放。

3. 红顶中介逾期未完成脱钩

   • 环保部直接注销29家逾期未完成脱钩的环评机构资质，强化监管力度。
   • 环评市场呈现集聚化趋势，行业整合加速。

4. 环保板块上涨

   • 上周环保板块上涨2.24%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。
   • 环保设备上涨1.95%，环保工程及服务板块上涨2.20%。

5. 投资建议

   • 短期建议关注危废、环评及监测领域。
   • 中长期看好海绵城市、黑臭水体治理的投资机会。

关键信息汇总

政策动态

• 财政部与环保部联合推进水污染防治PPP项目：优先支持饮用水水源地整治、湖泊生态修复、流域治理等项目。
• 环保部加强环评市场整顿：对逾期未脱钩机构实施资质注销，推动市场整合。
• 中央环保督察进驻内蒙古、江西、广西：推动地方环保治理，释放工程项目机会。
• “土十条”政策加速落地：土壤修复成为重点，治理难度大、周期长，投资需求高。
• 皖苏首次联合监测长江跨界水质：加强跨区域环境治理合作，提升数据准确性。
• 环境监测数据真实性受关注：打击数据造假行为，强化监管与执法。

行业发展趋势

• 危废行业：协同+外延是发展方向：广晟控股东江环保，推动资源整合。
• PPP模式加速落地：2016年6月，全国PPP项目落地率达48.4%，环保类PPP项目总规模达1.5万亿元。
• 海绵城市试点推进：30个城市试点建设，目标实现70%降雨就地消纳，部分城市如青岛、武汉、河南已明确建设目标。
• 黑臭水体治理加速：北京通州、广西、武汉等地计划在2018年前基本消除黑臭水体。
• 土壤修复需求上升：土壤污染治理投资规模预计达几万亿至几十万亿，PPP模式成为重要手段。

投资组合表现

• 价值股组合：包括中金环境、三聚环保、启迪桑德，本周收益3.13%，跑赢沪深300指数。
• 成长股组合：包括隆华节能、博世科、东方铁塔、三维丝、天翔环境，本周收益-1.10%，表现相对较弱。

重点公司动态

• 东江环保：广晟控股后，股权结构变化，协同效应显著。
• 美晨科技：业绩增长显著，净利润预计增长177%-206%。
• 隆华节能：净利润预计下降65%-75%，但其成长股组合仍被推荐。
• 三维丝：净利润增长115%-145%，订单增长明显。
• 高能环境：净利润增长130%-160%，中标PPP项目。
• 盈峰环境：全资收购宇星科技，转型环保行业。
• 清新环境：推出股权激励计划，员工持股计划完成。
• 东方园林：设立多只环保产业基金，推进PPP项目。
• 碧水源：净利润增长55%-85%，参与多个PPP项目。

估值与评级

• 重点公司估值指标显示，多数公司PE和PB呈下降趋势，但仍有较高的投资评级。
• 投资评级：多数公司被列为“买入”，如东方园林、永清环保、博世科、启迪桑德、中金环境等。
• 估值方法存在局限性，需结合市场变化进行动态调整。

总结

本周环保行业在政策推动和市场表现上均呈现积极态势，危废行业通过广晟控股东江环保，强化协同与外延发展，巩固龙头地位。VOCs削减、环评脱钩、PPP模式推广、黑臭水体治理、土壤修复、海绵城市建设等成为行业重点发展方向。环境监测领域因政策推动和行业需求增长，迎来投资热潮。整体来看，环保行业正朝着更加规范、集约化和市场化方向发展，投资机会显著。