20171211-华泰证券-环保公用周报第119期_2017年固废污染防治年报发布_15页_949kb

行业周报总结：2017年12月11日

核心内容

行业评级

• 公用事业：增持（维持）
• 环保Ⅱ：增持（维持）

重点推荐

• 东江环保：危废行业龙头，广晟入主带来资金和项目支持，与海螺创业达成战略合作，预计2017/2018年底危废无害化产能将分别达到93万吨和130万吨。
• 雪浪环境：烟气治理设备订单充足，定增实施后将增强资金实力，加快危废扩张步伐，2017/2018e P/E分别为37x和20x。
• 启迪桑德：固废龙头，环卫业务发力，定增缓解资金压力，利润增速有望恢复至30%水平，2017/2018e P/E分别为26x和20x。
• 清新环境：大气治理龙头，非电市场提标需求启动，2017/2018e P/E分别为21x和18x。
• 金圆股份：水泥窑协同处置危废，具备环保+成本优势，预计2020年水泥窑协同处置产能有望达到2000万吨/年。

主要观点

1. 危废治理需求增长：2016年全国危废产量增长34%至5347万吨，预计2017年危废产生量超过1.2亿吨，实际供需缺口约63%，存在明显地域错配。
2. 危废治理行业扩张：危废经营许可证数量较2015年增长8%，核准经营规模增长23%，反映出审批效率提升及项目规模扩大。
3. 水泥窑协同处置优势：投产周期短，具备环保和成本优势，预计在潜在价格战中胜出。
4. 环保行业面临挑战：2017年环保指数下跌0.5%，电力指数下跌0.6%，燃气指数下跌2.6%。部分个股表现不佳，如迪森股份、蓝焰控股、通宝能源跌幅均超过10%。
5. 非电市场潜力巨大：2018年非电市场有望启动，超千亿市场空间值得期待。

关键信息

行业数据

• 2016年全国固废污染治理情况：
  • 生活垃圾产生量：18850.5万吨
  • 生活垃圾处置量：18684.4万吨
  • 处置率：99.1%
  • 危废经营许可证数量：2195份（含医疗废物）
  • 危废经营许可证核准经营规模：6471万吨/年（含收集经营规模397万吨/年）
  • 危废实际经营规模：1629万吨（含收集23万吨）

公司动态

• 雪浪环境：定增批文已获，预计2017/2018e P/E分别为37x和20x，长三角危废潜在龙头。
• 东江环保：与海螺创业达成战略合作，西南危废项目落地，2017/2018e P/E分别为31x和24x。
• 京蓝科技：搭建“t-G端节水生态 + t-B端工业环保”战略闭环，2017/2018e P/E分别为26x和18x。
• 清新环境：完成第二期员工持股计划，2017/2018e P/E分别为21x和18x。
• 金圆股份：限售股解禁，短期融资券获批，5亿元注册资金。

行情回顾

• 板块表现：
  • 环保指数：-0.5%
  • 电力指数：-0.6%
  • 燃气指数：-2.6%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：联美控股（+10.5%）、三峡水利（+10.1%）、钱江水利（+6.0%）
  • 跌幅前三：迪森股份（-11.9%）、蓝焰控股（-11.5%）、通宝能源（-10.7%）

行业新闻

• 联合国环保最高荣誉：中国塞罕坝林场建设者获得“地球卫士奖”。
• 环保税法实施：2018年1月1日将正式开征，预计征收规模达500亿元。
• 第三届联合国环境大会：各国致力于实现零污染地球，约250万份承诺被记录。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 项目进度不达预期

附录

• 图表目录：
  • 图表1：全国危废产量持续攀升
  • 图表2：全国危废处理情况（百万吨）
  • 图表3：危废经营单位核准利用处置规模（万吨/年）
  • 图表4：2006-2016年全国危废经营许可证数量（份）
  • 图表5：2006-2016年全国危废实际经营规模（万吨）
  • 图表6：环保板块涨幅前五和跌幅前五
  • 图表7：电力板块涨幅前五和跌幅前五
  • 图表8：燃气板块涨幅前五和跌幅前五
  • 图表9：本周公司重大合同
  • 图表10：公司再融资进程
  • 图表11：本周大宗交易
  • 图表12：下周大事提醒
  • 图表13：重点公司盈利预测

重点公司盈利预测

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