20160403-兴业证券-环保_环保部通过国家危废名录修订草案_16页_568kb

报告摘要

环保行业投资分析报告总结

核心内容

2016年4月3日，环保部通过了《国家危险废弃物名录（修订草案）》，标志着危废处理市场将更加规范。该修订调整了危险废物管理范围，新增了豁免管理清单，并明确了鉴别标准和技术规范，为环保企业提供了更明确的市场机会。同时，发改委也发布了多项与环保相关的政策，包括《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》和《全国碳排放权交易管理条例（草案）》，这些政策推动了环保行业的发展，并促进了可再生能源和碳交易市场的建立。

主要观点

行业投资建议
推荐金股组合包括：宝馨科技、秦岭水泥、*ST华赛、江南水务、东睦股份、南方泵业、洪城水业、瀚蓝环境。这些公司主要涉及区域公用事业平台、再生资源、海绵城市等细分领域，具有较高的成长潜力。
区域公用事业平台
在43号文的背景下，区域公用事业平台的战略意义显著，国企改革预期较强。这类公司主营业务稳健，现金流充足，预计洪城水业、江南水务、瀚蓝环境等将受益于政策支持。
再生资源领域
行业拐点已至，价格补贴机制引导居民端废弃物流入正规渠道，新环保法推动工业端废弃物处理。重点关注秦岭水泥、宝馨科技等公司，它们在该领域具备较强的竞争力。
海绵城市与危废处理
中央重启城市经济工作会议，定调海绵城市建设，利好*ST华赛、江南水务等公司。危废处理市场正规化，规模有望持续放量，关注东江环保、雪浪环境、鼎立股份等。

关键信息

本周行情

上证综指上涨1.01%，深证成指上涨0.39%，创业板指下跌0.48%。
A股环保板块指数上涨0.49%，港股环保板块指数上涨0.21%。
水务运营、固废处理、水处理工程涨幅分别为1.53%、0.78%、0.58%。
本周涨幅前五公司为：中材节能（+12.57%）、凯美特气（+11.49%）、首创股份（+7.23%）、城投控股（+6.57%）、安科瑞（+4.48%）。
本周跌幅前五公司为：宝馨科技（-7.65%）、兴源环境（-5.58%）、东睦股份（-4.82%）、秦岭水泥（-4.44%）、先河环保（-2.96%）。

行业新闻

可再生能源保障性收购：发改委发布办法，缓解弃风弃光问题。
环保信息公开：环保部发布2015年度报告，强调信息公开的重要性。
碳排放权交易条例：发改委起草并提交国务院审议，2017年全国碳交易市场将启动。
危废名录修订：环保部通过修订草案，推动危废处理市场正规化。

公司新闻

南方泵业
- 2015年营收19.38亿元，同比增长23.98%，净利润2.83亿元，同比增长44.27%。
- 拟更名“中金环境”，实现环保全产业链布局。
- 计划以9.28亿元现金收购中咨环宇剩余70%股权，完成对中咨环宇的完全控制。
环能科技
- 收购四通环境65%股权，募集配套资金1.74亿元。
- 拟参与禹泽环境产业基金，布局海绵城市和黑臭水体治理。
霞客环保
- 清洁热电巨头，能源互联网前景广阔。
- 配套募资40亿元，计划打造能源互联网旗舰企业。
科达洁能
- 清洁燃气业务增长显著，系统收入上半年增长60%。
- 16年估值仅19倍，处于历史低点，首次给予增持评级。

重点公司估值与公司行为统计

重点公司估值表

公司名称	股价（亿元）	市值（亿元）	增发股份估计（亿股）	备考总股本（亿股）	备考总市值（亿元）	2014A归属净利润（亿元）	2015E归属净利润（亿元）	2016E归属净利润（亿元）	2017E归属净利润（亿元）	2014A PE	2015E PE	2016E PE	2017E PE
理工监测	17.54	71.28	-	4.06	71.28	0.62	1.06	2.20	2.80	115.71	67.24	32.40	25.46
宝馨科技	21.24	58.84	0.68	3.45	73.24	0.17	0.48	2.22	3.23	430.83	152.59	32.99	22.68
聚光科技	26.58	120.46	0.50	5.03	133.75	2.18	2.47	4.10	5.30	61.35	54.15	32.62	25.24
雪迪龙	18.18	109.97	-	6.05	109.97	1.99	2.63	3.42	4.44	55.30	41.81	32.16	24.74
清新环境	22.44	239.12	-	10.66	239.12	2.71	5.08	7.52	11.18	88.37	47.07	31.80	21.39
迪森股份	16.82	60.96	-	3.62	60.96	0.63	0.44	1.52	2.29	96.39	138.55	40.11	26.62
东江环保	16.43	142.84	-	8.69	142.84	2.52	3.30	4.80	-	56.77	42.89	28.01	-
秦岭水泥	8.60	115.38	1.96	15.38	132.24	2.27	1.75	1.90	2.10	58.26	75.57	69.60	62.97
瀚蓝环境	31.85	59.12	-	1.86	59.12	2.10	3.23	4.35	5.30	109.48	113.29	43.79	32.85

公司行为统计

公司名称	股价（元）	增发价（元）	员工持股价（元）	股权激励价（元）	高管增持价（元）	解禁情况	未解押占流通股比例	15年年报披露日
理工监测	17.54	12.45	27.43	-	-	2016年10月解禁44.7%	47.02%	2016-04-21
宝馨科技	21.24	21.21	-	24.60	-	2016年10月解禁9.75%	33.06%	2016-04-28
先河环保	13.78	12.93/15.65	-	-	15.97	2016年2月解禁1.74%	9.25%	2016-04-26
聚光科技	26.58	28.16	-	6.95	-	-	26.15%	2016-03-02
雪迪龙	18.18	-	27.43	-	23.19	-	-	2016-03-10
清新环境	22.44	-	14.10	10.54	15.70	-	13.07%	2016-04-26
龙净环保	13.10	-	15.19	-	12.48	-	12.46%	2016-04-28
菲达环保	13.97	8.44	-	-	14.41	-	-	2016-04-28
迪森股份	16.82	16.30	-	17.15(预留)/6.29(股票)	12.81	16年5月解禁0.13%，17年1月解禁19.5%	19.73%	2016-04-26
格林美	10.46	9.50	-	-	13.97	17年5月解禁2.22%	16.44%	2016-04-25
维尔利	19.12	-	-	-	30.06	16年9月解禁1.55%	19.88%	2016-03-31
东江环保	16.43	15.86	-	7.69(股)/6.5(预)	12.57	16年8月解禁9.3%	16.29%	2016-04-27
秦岭水泥	8.60	6.63	-	-	-	17年5月解禁2.32%	27.24%	2016-03-01
中国天楹	13.35	-	-	-	28.38	18年8月解禁5.9%	61.21%	2016-04-26
江南水务	17.65	-	-	7.16	17.01	-	-	2016-04-20
国中水务	4.92	4.80	-	-	-	-	24.63%	2016-02-29
天壕环境	18.05	-	-	6.38	-	18年9月解禁15.02%	26.62%	2016-04-22
元力股份	21.07	21.07	-	-	-	2016-04-06	-	2016-04-06
湘潭电化	17.44	11.51	-	-	-	18年1月解禁10.5%	20.27%	2016-03-10
南方泵业	39.45	26.26(收购)28.43(配套)	44.46	11.71(权)/13.09(股票)	37.58	16年12月解禁5.2%	52.61%	2016-03-31
神雾环保	45.11	16.22	-	-	28.38	18年7月解禁28.5%	70.21%	2016-04-09

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避。
公司评级：买入、增持、中性、减持。

联系方式

机构销售经理
上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩
北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉
深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇
海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、赵新莉
港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、孙博轶
私募及企业客户负责人：刘俊文
私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰