20210128-渤海证券-银行业月报_社融增速回落_银行业保持稳健运行良好态势_17页_2mb

报告摘要

银行业月报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券发布的2021年1月28日银行业月报，重点分析了近期银行板块的市场表现、金融数据跟踪、理财市场动态以及投资建议。

主要观点

银行板块表现：近一个月（2020年12月28日至2021年1月27日），银行板块（中信）上涨9.47%，小幅跑输沪深300指数（上涨9.64%），在30个中信一级行业中排名第4位。
机构表现差异：股份行涨幅较大（14.52%），而国有大行（2.78%）、城商行（5.04%）涨幅相对平缓，农商行（-1.38%）则出现下跌。
个股涨跌：平安银行、招商银行、邮储银行表现较好，涨幅分别为27.94%、21.72%和17.80%；青岛银行、青农商行、厦门银行跌幅较大，分别为-8.24%、-10.52%和-16.77%。
估值情况：当前银行板块（中信）PB（LF）为0.75，处于近十年以来的8.40%分位点，估值较低。
金融数据回顾：
- 社融增速回落：12月末社融增速为13.30%，较上月回落0.3个百分点；社融增量1.72万亿元，同比减少4821亿元，主要受非标压降及企业债券融资减少影响。
- 信贷投放稳健：12月新增人民币贷款1.26万亿元，同比增加1200亿元，新增中长期贷款占主导地位，信贷需求依然旺盛。
- M2增速放缓：12月M2同比增速为10.10%，较11月下降0.6个百分点，主要受财政存款投放不及预期和企业存款收紧影响。
理财市场表现：
- 发行情况：12月共发行理财产品6586只，到期7225只，净发行-639只，非保本型产品占比达95.23%。
- 期限分布：一年期以下产品为主，占比超80%。
- 收益率走势：12月人民币理财产品预期年收益率整体上涨，1周、2周、1个月、3个月及9个月期限产品分别上涨11.83bp、16.89bp、14.77bp、7.40bp、17.71bp。
投资建议：
- 银行业绩回暖，多数银行实现营收和归母净利润正增长，资产质量逐步改善。
- 银行板块估值处于历史低位，预计随着经济恢复，估值有望修复。
- 推荐关注零售化转型的行业龙头（如招商银行、平安银行）以及资产质量优异、估值弹性较大的中小银行（如兴业银行、宁波银行）。
风险提示：包括疫情不确定性、经济下行压力、银行资产质量恶化风险及政策推进不及预期等。