20201206-兴业证券-银行业周报_D-SIBs评估影响有限_料社融将延续积极增长_13页_876kb

银行业周报总结（2020.11.30-2020.12.06）

核心内容

本周银行板块整体下跌0.08%，跑输沪深300指数1.79个百分点。表现较好的为青岛银行（+31.89%）、厦门银行（+13.20%）、郑州银行（+10.88%）等中小型银行，而光大银行（-4.22%）、杭州银行（-3.69%）、中信银行（-3.48%）等表现较差。银行板块当前估值为0.75xPB，三季度业绩落地后基本面出现拐点，估值修复趋势有望持续。4季度估值切换窗口开启，银行板块相对收益性价比提升，行业表现值得期待。

主要观点

• 系统重要性银行评估方法出台：国内系统性银行评估方法正式发布，新纳入系统重要性银行数量预计扩容至20家左右，包括国有大行、股份行及部分城商行。评估标准下调，入选门槛由300分降至100分，且将“客户数量和境内营业机构数量”作为可替代性指标。大型银行已满足资本要求，而中信、兴业、民生等中性银行或面临小幅资本补充压力。同时，TLAC（总损失吸收能力）监管要求对大型银行更为重要。

• 影子银行治理成效显著：官方首次明确影子银行界定标准，建立五方面监管体系。近三年影子银行规模实现十万亿以上的压降，结构更简化，系统性风险隐患明显降低。资管新规过渡期临近，预计影子银行规模将继续压降。

• 金融数据预期积极：下周将进入金融数据披露窗口期，信贷环比有望季节性回升，社融同比保持积极增长，增速或达年内高点。预计11月信贷和社融总量分别在1.6万亿和2.3万亿左右，对应社融增速约13.7%。

• 理财市场表现分化：上周理财产品发行总量为1,035款，到期总数为1,407款，净发行-372款。1个月、2个月、4个月和1年期理财产品预期收益率上升，而1周、2周、3个月、6个月和9个月期产品收益率下降。大型商业银行、城市商业银行和农村商业银行的三个月期产品收益率有所上升，股份制商业银行保持稳定。

• 同业存单市场变化：本周同业存单发行利率分别为1月2.97%、3月3.37%、6月3.42%。发行规模上升，其中城商行发行占比最高，达57.1%。1个月、6个月和9个月期同业存单发行占比下降，而3个月和1年期发行占比上升。

关键信息

• 投资建议：维持对银行行业的推荐评级，认为行业基本面稳健，估值低位带来安全边际。重点推荐成长性高、风控能力强、估值尚低的中小银行，如青岛银行、厦门银行、郑州银行等。同时，对招行、平安、宁波等行业龙头长期看好，近期可关注兴业、光大、杭州、成都等股份行和小行。

• 市场表现：A股银行板块整体下跌0.08%，其中青岛银行、厦门银行、郑州银行表现较好；H股银行板块中，甘肃银行、天津银行、郑州银行涨幅较大，而锦州银行、中国光大银行、江西银行跌幅较大。

• 资金价格：人民币兑美元汇率上升至6.69，央行公开市场操作净回笼300亿元。10年期国债收益率下行至3.27%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.28%。城投债和地方政府债利差走阔。

行业及公司动态

• 监管政策更新：央行与银保监会发布《系统重要性银行评估办法》，明确评估流程和方法，旨在对系统重要性银行进行差异化监管，防范系统性风险。同时，证监会、银保监会和央行发布《“十四五”规划建议》辅导读本，强调完善现代金融监管体系，抑制房地产泡沫。

• 公司动态：

  • 建设银行拟对全资子公司增资不超过300亿元。
  • 工商银行拟派发境外欧元优先股股息4,000万欧元。
  • 邮储银行拟定增募资不超300亿元。
  • 中信银行给予关联方企业授信。
  • 江苏银行发行配股，配股价格为4.59元/股。
  • 上海银行获核准发行可转债。
  • 北京银行发布优先股股息发放公告。
  • 张家港行董事黄勇斌辞去职务。
  • 长沙银行发行二级资本债券，规模60亿元。
  • 无锡银行股东计划减持股份。

风险提示

• 银行资产质量恶化：银行资产质量可能超预期恶化，影响盈利能力。
• 监管政策变化：监管政策可能超预期调整，影响行业运营和资本要求。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、审慎增持（涨幅在5%-15%）、中性（涨幅在-5%~5%）、减持（涨幅小于-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐（相对指数表现优于）、中性（相对指数持平）、回避（相对指数弱于）。

信息披露

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告信息仅供参考，不保证准确性或完整性，亦不保证无变更。
• 报告所载资料的版权归兴业证券所有，未经许可不得复制或分发。
• 报告可能引发潜在利益冲突，投资者应自行评估。

总结

本周银行板块表现分化，中小型银行表现较好，而大型银行表现相对较弱。系统重要性银行评估方法正式出台，有助于差异化监管，防范系统性风险。影子银行治理成效显著，规模大幅压降，系统稳定性提升。金融数据预期积极，信贷和社融总量有望回升。理财市场收益率分化，同业存单发行结构变化，城商行占比上升。投资建议维持推荐，重点关注中小银行和行业龙头，同时注意资产质量和监管政策风险。