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锅圈（2517.HK）2025年中期业绩及投资分析总结

2025年8月4日，锅圈发布2025年中期业绩，公司总营收32.40亿元（同比增长21%），归母净利润1.83亿元（同比增长113%）。

投资要点：费投效率提升，盈利能力延续释放；乡镇市场开店势能不减，爆品套餐矩阵持续丰富；供应链优化助力盈利提升。

盈利亮点：

• 归母净利润同比增长显著，费用率双降（销售费用率和管理费用率分别下降2%），净资产收益率和利润总额实现高增长。
• 业务扩展：
  • 门店数量增至10400家，乡镇门店净增270家。
  • 完成2000余家门店智慧化、无人化改造。
  • 会员数超5000万，预存金额同比增长37%。
• 产品与供应链：
  • 推出“毛肚自由Plus”等爆品，并打造烧烤、牛排等套餐矩阵。
    -深化“单品单厂”策略，拥有7个自有工厂并计划布局海南儋州食材基地。
• 未来展望：
  • 维持“买入”评级，调整2025-2027年EPS至0.14/0.17/0.20元。
  • 当前PE估值分别为23/20/17倍，安全边际充足。

风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等。

财务预测：

• 营收三年复合增长率约14.76%，利润高弹性。
• 核心财务指标如EBIT、ROE持续优化，强化供应链优势是盈利驱动主因。

报告强调公司通过乡镇市场下沉、数字化门店升级、爆品策略及供应链整合，保持跑赢大盘的成长动能。