20220405-国金证券-医药行业研究_看好医药成长与疫情防控双主线_25页_2mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本周医药行业整体表现良好，分析师看好医药成长与疫情防控双主线。CXO板块和医药上游供应链板块均迎来发展机遇，行业高景气度持续，业绩和订单情况向好，预计市场情绪将进一步回暖，估值有进一步提升修复的空间。此外，新冠相关药物和疫苗研发取得重要进展，中医药在新冠治疗中获得WHO认可。

主要观点

• 医药成长与疫情防控双主线：分析师继续看好医药创新产业链（CXO）及疫情防控相关产业链，包括检测消杀、疫苗、特效药及中药抗疫方向。
• CXO板块：板块整体年报业绩靓丽，未来成长潜力大，特别是小分子CDMO、大分子及CGT业务的发展。当前估值处于性价比区间，市场情绪回暖。
• 医药上游供应链：原料药板块盈利能力提升，试剂耗材、制药装备和科学仪器板块表现不一，但整体具备增长潜力。

关键信息

新冠专题更新

• 先声药业：新冠口服药SSD8432（SIM0417）获得IND批准，是首个国产3CL新冠口服药。
• 石药集团：mRNA疫苗SYS6006获批IND，对主流突变毒株具有良好的免疫保护效力，具备产业化能力。
• 康希诺生物：mRNA疫苗获批IND，具有广谱性，与原型株疫苗相比更具优势。
• Adagio：新冠中和抗体ADG20在三项适应症中均达到主要终点，有效降低住院和死亡风险。
• 腾盛博药：安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法获批上市，纳入医保，用于治疗高风险新冠患者。
• InflaRx：C5a抗体Vilobelimab治疗新冠重症三期未达终点，但具有潜在治疗价值。

全球疫情趋势

• 全球疫情：新增病例数在三月中旬开始小幅增长，死亡率保持稳定在1%以内，美国死亡率上升至2%以上。
• Omicron变异株：BA.2亚型占比持续上升，成为主导变异株。
• 疫苗接种率：全球平均接种率达64.5%，加强针接种率提升至20%。

创新药板块

• 嘉和生物：EGFR/c-Met/c-Met三特异性抗体临床申请获受理，具有高度差异化设计。
• 和铂医药：B7H4/4-1BB双抗临床申请获受理，有望在PD-L1阴性患者中产生更好疗效。
• 康诺亚：CM310 II期临床研究达到全部疗效终点，安全性良好。
• 康宁杰瑞：PD-L1/CTLA-4双抗KN046 III期临床研究达到预设终点，将按计划递交新药上市申请。
• 和誉医药：ABSK043临床试验申请获批，作为口服小分子PD-L1抑制剂，具有良好的市场前景。

CXO板块表现

• CXO板块：本周整体企稳，博济医药涨幅领先，板块估值处于低区间。
• 康龙化成：2021年营收74亿元，同比增长45%，毛利率提高，产能建设持续推进。
• 泰格医药：2021年营收52.14亿元，同比增长63.3%，新签订单饱满，全球布局加强。
• 凯莱英：2021年营收46.39亿元，同比增长47.28%，与高瓴创投等达成25.34亿元合作。
• 昭衍新药：2021年营收15.17亿元，同比增长40.97%，新签订单加速，业务拓展良好。

医药上游供应链板块

• 原料药：本周总体表现不佳，部分企业如新和成、海翔药业等发布年报，盈利能力提升。
• 试剂耗材：西陇科学表现最佳，其他公司涨跌不一。
• 制药装备：泰林生物逆势上涨，涨幅达38%，其他公司表现分化。
• 科学仪器：板块整体下跌，但部分企业如泰坦科技表现稳定。

投资建议

• 重点关注：药明康德、九洲药业、泰格医药、诺唯赞、金斯瑞生物科技等公司。
• 投资主线：业绩高成长兑现和疫情防控相关产业链，包括疫苗、特效药及其研发、中药抗疫等方向。

风险提示

• 新冠疫情发展变化风险：疫情反复可能影响研发进度和市场需求。
• 产品研发数据及进度不及预期风险：临床试验结果可能不达预期。
• 产品产能及销售不及预期风险：产能和销售可能低于预期。
• 政府订单不及预期风险：政策支持可能不及预期。
• 政策风险：监管政策变化可能影响行业发展。