20210806-川财证券-消费行业周报_速冻食品高基数下承压_建议关注业绩确定较高的高端酒_13页_1mb

消费行业周报总结（20210806）

核心内容概述

本周消费行业周报主要围绕食品饮料板块的业绩表现、行业趋势及投资建议展开，涵盖多家重点企业的半年报数据、市场动态、价格走势及风险提示。

主要观点

1. 安井食品

• 上半年实现收入38.94亿元，同比增长36.49%；归母净利润3.48亿元，同比增长33.83%。
• 二季度收入20.10亿元，同比增长27.68%；归母净利润1.74亿元，同比增长1.2%。
• 二季度毛利率下滑6.63个百分点至21.77%，主要受运输费用上升、商超渠道占比下降及促销力度加大影响。
• 销售净利率下滑2.26个百分点至8.67%。
• 分品类来看，菜肴制品增长显著，同比增长109.7%，主要得益于虾滑系列及“冻品先生”销量提升。
• 分渠道来看，经销商渠道增长35.2%，商超渠道下降32.2%，电商渠道增长103.0%。
• 公司展望下半年，锁鲜装等中高端产品有望增长，同时通过收购新宏业股权增强供应链实力。

2. 汤臣倍健

• 上半年实现营收41.98亿元，同比增长34.32%；归母净利润13.71亿元，同比增长42.55%。
• 二季度营收和归母净利润分别同比增长21.18%和29.86%。
• 毛利率同比上升1.45个百分点至66.93%，主要由于麦优并表和规模效应。
• 分产品来看，汤臣倍健、健力多、Life-Space分别同比增长40.69%、29.25%、34.53%。
• 分渠道来看，线上渠道增长显著，同比增长79.72%，线下渠道增长24.18%。
• 公司推进2021-2023三年规划，围绕科学营养、全链数字化等四大战略，全年30%增长目标有望达成。

3. 高端白酒市场

• 飞天茅台整箱批价维持在3770元/瓶，散瓶批价3020元/瓶，库存紧张。
• 五粮液主要地区批价990-1000元/瓶，计划内配额执行至9月，渠道库存维持3-4周。
• 泸州老窖批价提升至920-940元/瓶，国窖控货挺价，头曲D9、D12零售价提至228元、328元，部分产品停货。
• 整体白酒库存处于相对低位，二季度景气度仍存。

关键信息

投资建议

• 大众品：速冻食品因去年高基数，今年业绩承压；保健品行业受益于人口老龄化、消费升级及健康意识提升，建议关注头部企业，如仙乐健康。
• 白酒：建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

行情回顾

• 本周食品饮料指数上涨2.03%，在28个子行业中排名第14。
• 涨幅前三为其他酒类（8.16%）、啤酒（6.31%）、乳品（5.82%）。
• 跌幅前三为佳禾食品（-11.60%）、涪陵榨菜（-8.35%）、泉阳泉（-7.46%）。

行业估值

• 食品饮料行业整体PE为40.84倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业PE分别为44.03、46.28、44.89、38.94倍。
• 软饮料和乳制品PE分别为33.87、28.37倍；调味品、肉制品、食品综合PE分别为64.76、15.23、27.87倍。

行业动态

• 鸭溪酒业：3万吨扩建工程推进，将提升产能及储存能力，增强竞争力。
• 京东啤酒节：销售额同比增长196%，新用户增长50%，26-45岁中青年用户为主力，品牌排名前10包括青岛啤酒、百威啤酒等。
• 雪花啤酒：喜力嘉善工厂产能翻番，预计2021年产量接近30万千升。
• 贵州醇：计划下半年开启并购模式，专注大企业。
• 习水经开区：上半年招商考评获遵义市第一，推动白酒产业集群化发展。

重要公告

• 东鹏饮料：拟8月13日召开临时股东大会，审议半年度利润分配方案，每10股派15元现金红利。
• 佳禾食品：上半年营收11.09亿元，同比增长55.74%，但归母净利润同比下降8.90%。
• 安井食品：上半年营收38.94亿元，归母净利润3.48亿元，均同比增长超30%。
• 汤臣倍健：上半年营收41.98亿元，归母净利润13.71亿元，分别同比增长34.32%和42.55%。
• 绝味食品：拟非公开发行A股不超过23.84亿元，用于建设卤制肉制品项目。
• 洋河股份：出资12.8亿元受让云锋新呈10%份额。
• 伊利股份：呼和浩特投资解除质押，累计质押股份占持股总数38.69%。
• 克明食品：拟回购股份，总额不低于6000万元，不超过1.2亿元。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期，可能影响消费类企业业绩。
• 原材料价格波动风险，如农作物、肉类、乳品等。
• 食品安全问题可能对行业造成冲击。