20171127-东兴证券-商品周报_避险情绪升温_金价低开高_17页_2mb

避险情绪升温 金价低开高走

核心内容总结

1. 贵金属价格走势

• 整体趋势：本周贵金属价格普遍下跌，但内盘与外盘走势分化。
• COMEX黄金：周内收于1291.80美元/盎司，跌幅0.18%。
• COMEX白银：周内收于17.18美元/盎司，跌幅0.92%。
• SHFE黄金：周内收于280.45元/克，涨幅0.16%。
• SHFE白银：周内收于3991元/千克，涨幅3.05%。
• 现货黄金：周内收于1287.30美元/盎司，跌幅0.52%。
• 现货白银：周内收于17.02美元/盎司，跌幅1.50%。

主要观点：

• 避险情绪升温，因地缘政治风险（如朝鲜半岛局势、埃及袭击事件）推动金银反弹。
• 美联储会议纪要显示通胀预期偏弱，美元指数承压，为贵金属提供支撑。
• 由于感恩节休市，市场反应有限，下周可能迎来更大波动。

2. 基本金属走势

• 整体趋势：基本金属价格普遍上涨，其中铜和铁矿石涨幅显著。
• SHFE铜：周内收于54340元/吨，涨幅2.82%。
• LME铜：周内收于6970美元/吨，涨幅2.48%。
• SHFE铝：周内收于15045元/吨，跌幅2.08%。
• LME铝：周内收于2110美元/吨，涨幅0.07%。
• SHFE锌：周内收于25585元/吨，涨幅1.77%。
• LME锌：周内收于3240美元/吨，涨幅1.90%。
• SHFE铅：周内收于18520元/吨，涨幅0.65%。
• LME铅：周内收于2457.50美元/吨，涨幅0.55%。
• SHFE热轧卷板：周内收于3985元/吨，涨幅1.40%。
• SHFE螺纹钢：周内收于3814元/吨，涨幅5.16%。
• DCE铁矿石：周内收于513.50元/吨，涨幅10.67%。

主要观点：

• 本周铜价上涨，主要受境外铜矿罢工及美元走弱影响。
• 采暖季限产政策推动铁矿石价格上涨，但钢厂开工率已压缩至极限。
• 铝价因国内需求疲软而下跌，但外盘保持稳定。

3. 原油及能源市场

• 整体趋势：国际油价呈上升趋势，美国原油库存下降，提振市场。
• NYMEX轻质原油：周内收于58.56美元/桶，涨幅3.30%。
• ICE WTI原油：周内收于58.81美元/桶，涨幅3.59%。
• ICE布油：周内收于63.73美元/桶，涨幅1.48%。
• 国内焦炭、焦煤：周内分别上涨8.99%和12.32%。
• 天然气：周内下跌5.28%。

主要观点：

• 美国原油库存三周内首次下降，推动油价上涨。
• 产油国会议（11月30日）将影响油价走势，需密切关注。
• 长期来看，油价上涨可能刺激页岩油和油砂项目的投资，需防范未来供应增加导致价格崩盘的风险。

4. 农产品价格走势

• 豆类：内盘和外盘价格涨跌互现，豆一上涨1.66%，豆粕和豆油下跌。
• 玉米：内盘和外盘均上涨，涨幅分别为1.01%和0.42%。
• 棉花：周内下跌0.96%。
• 油脂类：普遍上涨，尤其是豆油和棕榈油。
• 小麦：外盘下跌0.45%。

主要观点：

• 拉尼娜现象可能影响南美天气，进而影响农产品价格。
• 国内玉米市场受政策及需求预期影响，价格震荡偏强。
• 大豆库存变化影响供需格局，国内大豆库存上升，外盘库存下降。

5. 化工品价格走势

• 主要化工品：普遍上涨，其中沥青涨幅最大（11.97%）。
• SHFE橡胶：周内上涨3.98%，因云南产区降雨及进口套利盘影响。
• SHFE沥青：周内收于2768元/吨，涨幅11.97%。
• CZCE玻璃、甲醇、塑料、聚丙烯、PVC：分别上涨0.81%、2.02%、1.35%、1.14%、4.05%。
• CZCE PTA：周内下跌1.41%。

主要观点：

• 沥青价格受北方寒潮和道路项目需求支撑，期货价格强势上涨。
• 橡胶价格因供需格局及进口套利盘推动上涨。
• PVC、塑料等化工品因需求回升和库存下降，价格上行。

关键信息汇总

• 避险情绪升温：地缘政治风险（如朝鲜、埃及）推动金银反弹，但因感恩节休市，市场反应有限。
• 美元指数承压：美联储会议纪要偏鸽派，美元指数下跌，利好贵金属。
• 铜市做多氛围浓厚：境外铜矿罢工和国内铜期货期权即将推出，推动铜价上涨。
• 铁矿石强势上涨：限产政策影响，但钢厂开工率已接近极限。
• 原油市场波动：美国库存下降支撑油价，但需防范未来供应扩大导致价格下跌。
• 农产品价格分化：豆类、玉米上涨，棉花、豆油下跌，受天气和库存影响。
• 化工品普遍上涨：沥青、PVC、橡胶等价格上行，PTA下跌。

一周要闻

• 国资委：发布通知加强央企PPP业务风险管控。
• OPEC与俄罗斯：拟延长减产协议至2018年底，细节待定。
• 欧洲制造业PMI：11月制造业PMI初值达60，创2000年4月以来新高，综合PMI达57.5，为2011年4月以来最高。
• 美联储会议纪要：通胀分歧显现，美元指数下跌，利好金银。

重要数据来源

• Wind资讯
• EIA周报告
• 彭博社
• 国家粮食局
• 中国证监会
• 东兴证券研究所

分析师信息

• 谭淞：宏观经济分析师，9年证券从业经验，东兴证券研究所。
• 研究助理：汤黎明、陈巧巧，分别负责数据整理与分析支持。

风险提示与免责声明

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