20250902-东方金诚-黄金周报_避险情绪和降息预期双双升温_助推金价大幅上涨_12页_2mb

黄金周报（2025.8.25-2025.8.31）分析总结

核心观点总结

上周金价因避险情绪升温及美联储降息预期增强而大幅上涨。中东、俄乌及泰柬地缘冲突引发市场避险情绪上升，同时特朗普解职美联储理事的事件引发了市场对美联储独立性的担忧，叠加美国PCE数据符合预期及多位美联储官员释放降息信号，共同推动金价走高。

具体表现如下：

• 沪金主力期货上涨1.52%至785.12元/克，COMEX黄金上涨2.89%至3516.10美元/盎司；
• 避险情绪升温导致黄金内外盘价差收窄，原油涨幅不及黄金，银价涨幅大于黄金；
• 黄金ETF持仓量增加，CFTC多头净持仓量回升。

宏观基本面分析

1. 经济数据

   • 美国7月耐用品订单环比初值-2.8%超预期，核心资本品订单增长强劲，但GDP数据被上修主要因商业投资增长；
   • 7月核心PCE物价指数同比2.9%符合预期，通胀复苏因服务成本上涨；
   • 7月非农就业数据再次疲软，失业率可能上升，强化市场对美联储降息预期。

2. 美联储政策

   • 纽约联储主席巴尔金预计利率微幅调整，里士满联储主席表示支持9月降息25个基点；
   • 喀尔巴哈尔强调需警惕劳动力市场走弱，并认为降息步伐将取决于后续数据。

3. 美元指数走势
   上周美元指数微幅上行后回落，受避险情绪及经济数据疲软影响。

未来展望与风险因素

本周重点关注美国8月非农就业报告，市场的降息预期将进一步强化，叠加地缘政治风险，预计金价将维持高位运行。潜在风险包括地缘局势变化、就业数据超预期或通胀超调。

关注要点：地缘政治风险、美联储政策动向、非农数据、通胀指标📊

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