20180205-东兴证券-商品周报_避险情绪降温_金价出现下行_17页_2mb

商品市场周报总结：2018年2月5日

核心内容

1. 贵金属价格下行

• 美元指数疲软：本周美元指数持续走低，一度逼近三年低点，对金价形成支撑。
• 非农数据不及预期：美国12月非农就业人口增加14.8万，低于预期的19万，对黄金价格形成支撑。
• 金价下跌：COMEX黄金下跌1.37%，SHFE黄金下跌1.07%，现货黄金下跌1.24%；COMEX白银下跌4.97%，SHFE白银下跌1.39%，现货白银下跌4.72%。
• 市场情绪：受股市大跌影响，市场资金需求上升，部分投资者选择获利了结，加剧金价下行压力。

2. 基本金属走势分化

• 铜价上涨：伦铜上涨0.12%，沪铜上涨0.51%。LME铜库存持续下跌，美元弱势支撑铜价上涨。
• 铝价下跌：伦铝下跌1.17%，沪铝下跌1.81%。库存高企及年末需求疲软是铝价下跌的主要原因。
• 锌价上涨：LME锌上涨2.30%，SHFE锌上涨2.03%。库存下降及美元弱势推动锌价上涨。
• 铅价上涨：LME铅上涨2.30%，SHFE铅上涨0.59%。库存下降是铅价上涨的主要因素。
• 黑色系金属：热轧卷板上涨1.82%，螺纹钢上涨0.48%，铁矿石下跌1.15%。工信部召开产能置换会议，推动黑色系金属上涨。

3. 原油价格下跌，煤炭价格上涨

• 国际油价下跌：NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特原油分别下跌1.69%、0.35%和0.98%。
• 天然气价格大幅下跌：NYMEX天然气价格下跌7.05%。
• 煤炭价格上涨：国内煤炭价格持续上涨，中信动力煤指数稳定，国内主要港口库存量涨跌不一，电煤保供政策推动煤炭需求上升。

4. 农产品价格震荡

• 豆类价格：DCE豆一、豆油、豆粕下跌，豆粕跌幅最小；CBOT大豆、玉米、小麦价格上涨，但涨幅有限。
• 玉米：国内玉米价格上涨0.39%，外盘上涨1.19%。节前备货及深加工产能投产支撑玉米价格上涨。
• 油脂类价格：豆油、菜油、棕榈油分别下跌0.56%、0.41%、0.63%。豆粕、菜粕价格微跌。
• 棉花价格：国内棉花价格小幅回升，外盘价格小幅下跌。

5. 化工品价格普遍下跌

• 橡胶跌幅最大：SHFE橡胶下跌5.28%。
• 塑料、PVC、聚丙烯、PTA：分别下跌3.50%、3.24%、2.16%、1.19%。
• 沥青价格小幅下跌：SHFE沥青下跌0.76%。
• 甲醇价格下跌：SHFE甲醇下跌1.87%。
• 市场因素：冬季煤电需求扩大推动煤炭价格上涨，但化工品受需求疲软影响，价格普遍下跌。

主要观点

• 避险情绪降温：金价下行，主要由于美元指数走弱和市场资金需求增长。
• 铜价上涨：尽管处于经济淡季，但LME铜库存下降和美元弱势支撑铜价。
• 铝价下跌：库存高企和年末需求疲软是铝价下跌的主要原因。
• 原油下跌：国际油价整体走低，但天然气价格大幅下跌。
• 农产品涨跌不一：豆类价格下跌，玉米价格上涨，油脂类价格下跌，棉花价格小幅回升。
• 化工品普遍下跌：橡胶跌幅最大，主要受供需变化和市场情绪影响。

关键信息

• 美元指数：本周美元指数持续疲软，对贵金属价格形成支撑。
• 非农数据：美国12月非农就业人口增加14.8万，低于预期，支持黄金价格。
• 政策动向：中国加强电煤保供，印度推出黄金储蓄账户政策，美国美联储维持利率不变，但释放加息信号。
• 市场情绪：股市大跌，市场资金需求上升，黄金价格承压。
• 库存变化：LME铜库存持续下降，国内煤炭库存涨跌不一，化工品库存上升。
• 供需关系：煤炭需求增加，原油供应增加，化工品需求疲软，农产品供需关系复杂。

相关研究报告

1. 通胀渐起利率上行黄金价格震荡回落（2018.02.02）
2. 期货品种周度操作建议（2018.01.29）

分析师与研究助理

• 分析师：谭淞，经济学博士，东兴证券研究所宏观经济分析师。
• 研究助理：汤黎明、陈巧巧、张怀志，分别从事宏观经济研究、财务分析及城镇化研究。

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