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同业存单周报总结（2020.11.21-2020.11.27）

核心内容概览

本报告主要分析了2020年11月第四周同业存单市场的发行情况、信用利差变化、发行利率走势以及持有人结构变动，为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

1. 发行达成率与信用利差

• 发行达成率：
  • AAA级存单发行达成率为81%，较上周下降7个百分点。
  • AA+级存单发行达成率为53%，较上周下降3个百分点。
  • AA级存单发行达成率为44%，较上周下降1个百分点。
  • AA-级存单发行达成率为99%，较上周上升67个百分点。
• 银行类别发行达成率：
  • 股份行：79%，较上周下降12个百分点。
  • 城商行：69%，较上周下降3个百分点。
  • 农商行：84%，较上周上升2个百分点。
• 信用利差：
  • 3月期存单信用利差：AAA-级为5bps，AA+级为10bps，AA级为20bps，AA-级为31bps，A+级为68bps，A级为117bps，A-级为166bps。
  • 1年期存单信用利差：城商行为31bps，农商行为15bps。

2. 发行市场概况

• 各期限发行利率：
  • 1个月期：2.76%，较上周上升1bps。
  • 3个月期：3.37%，较上周上升12bps。
  • 6个月期：3.45%，较上周上升8bps。
• 不同银行类别发行利率变化：
  • 农商行1年期存单发行利率涨幅最大，为+15bps。
  • 股份行1个月期存单发行利率跌幅最大，为-8bps。
• 发行数量与规模：
  • 本周发行同业存单798款，融资4,651亿元，发行规模较上周下降。
  • 截至2020年11月27日，存量同业存单为15,359款，共计109,871亿元。
• 期限结构变化：
  • 1个月、3个月、6个月和9个月期存单发行占比上升，1年期存单发行占比下降。
  • 3个月期存单发行占比最高，为25.3%。
• 发行主体结构变化：
  • 国有商行、股份行发行占比下降，城商行和农商行发行占比上升。
  • 城商行发行占比最高，为57.8%；其次是股份行（19.1%）；国有商行最低，为8.3%。
• 发行银行排名：
  • 宁波银行发行194亿元，位列第一。
  • 上海银行发行174亿元，位列第二。

3. 持有人概况

• 持有人结构：
  • 截至2020年10月底，上海清算所托管存单总额为111,056亿元，较上月下降。
  • 广义基金持有49,670亿元，占比44.7%，较上月下降。
  • 商业银行持有52,888亿元，占比47.6%，较上月下降。
  • 非银机构及其他持有8,498亿元，占比7.7%，较上月上升。
• 银行持有情况：
  • 农商行持有存单21,806亿元，占比41.2%，较上月上升。
  • 国有商业银行持有存单8,581亿元，占比16.2%，较上月下降。
  • 城商行持有存单5,301亿元，占比10.0%，较上月下降。
  • 政策行持有存单8,351亿元，占比15.8%，较上月上升。
  • 股份行持有存单2,949亿元，占比5.6%，较上月下降。

关键信息

数据统计

• 发行与到期统计：
  • 上周余额：存单只数15,306，金额110,391亿元。
  • 本周发行：存单只数798，金额4,651亿元。
  • 本周到期：存单只数745，金额5,172亿元。
  • 本周余额：存单只数15,359，金额109,871亿元。

发行趋势

• 1个月、3个月、6个月和9个月期存单发行占比上升。
• 1年期存单发行占比下降。
• 城商行和农商行成为主要发行主体。

持有人变化

• 商业银行及政策行持有总额下降。
• 广义基金持有金额下降。
• 非银机构及其他持有金额上升。
• 农商行持有占比上升，股份行持有占比下降。

风险提示

• 监管政策的超预期变化：可能对市场产生重大影响。
• 信用风险的超预期暴露：需警惕信用风险的突发性上升。

报告结论

整体来看，2020年11月第四周同业存单市场发行达成率整体下降，但AA-级存单表现较好，发行达成率显著上升。发行利率普遍上涨，其中农商行1年期存单涨幅最大，而股份行1个月期存单跌幅最大。发行期限结构以短中期为主，发行主体结构呈现城商行和农商行占比上升的趋势。持有人结构中，非银机构及其他占比上升，显示出市场参与主体的多样化趋势。投资者应关注监管政策变动及信用风险，以合理配置资产。