20240718-宏源期货-宏源豆类油脂周报_美豆增产预期加强_豆类震荡寻底_21页_1mb

报告摘要

大豆与豆粕市场分析

供应端：6-8月大豆到港预计总量显著增加；南美大豆产量充足；美国大豆优良率稳定在68%左右，单产持平。主要风险点为贸易政策变化，如美国大选结果可能影响中美贸易。
需求端：豆粕库存持续攀升，需求疲软，尤其是生猪出栏减少加剧了豆粕库存增长的压力。7月为大豆到港高峰，之后预计逐步下滑。

天气和种植进度：美国气候状况普通，南美天气短期表现正常。南美大豆收割接近尾声（阿根廷完成期初估产），焦点转向美国天气对新季大豆产出的影响。

期货市场与贸易动态：机构继续加大空头头寸，但投资者需警惕潜在的地缘政治风险。7月大豆进口达到高峰，后续数量下降。

油脂类市场动态

棕榈油：① 印尼和马来西亚的库存与产量波动引起市场关注。② 6月马来西亚产量环比下降，MPOA公布6月预计产量为161万吨，环比减少56.6%，可能带动价格反弹。③ 印尼库存回升与产量同比持平但环比上升，需后续数据验证。④ 马来西亚进口及库存继续增长，棕榈油期价表现稍强。
菜油：供应方面，预计未来几个月国内到港仍有压力；菜油和豆油库存维持较高水平。
豆油、菜油与生物柴油：进口增加，消耗量维持高位，但需求增长缓慢。生物柴油利润有所改善。

库存数据

豆系（大豆、豆粕、豆油）与油系（棕榈、菜油）均处于偏高水平。豆粕库存明显高于去年同期；豆油库存接近近期高点；菜油库存略有下降，而菜粕库存有所回落。

豆粕需求：需求增速明显下降，主因供需结构宽松，季节性因素叠加。

风险与免责：商品市场波动性高，可能受多种地缘政治、天气及宏观经济因素影响。

摘要
报告指出，当前大豆与豆粕市场因全球供应宽松和国内需求减弱而承压，库存持续积累的趋势明显。美豆增产预期削弱价格支撑力度，同时南美大豆集中上市加剧供应压力。豆粕终端消费不振，包括生猪出栏减少，拖累库存攀升。豆油与菜油库存维持高位，进口情况持续变化，整体供应压力不减。值得关注的是，印度尼西亚与马来西亚等国油脂库存与产量数据带来扰动，美国天气变化也对市场预期形成影响。总体来看，短期在供需宽松背景下，大宗商品价格存在继续寻底或小幅波动可能。