20220123-太平洋-农林周报（第4期）_低猪价或推动行业加速去产能_继续看好生猪养殖板块_15页_1mb

农林牧渔行业周报（第4期）总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，但细分板块均出现下跌。预计节后猪价将因需求减弱而下跌，推动行业加速去产能，中性预测产能将在第三季度见底，届时猪价将进入周期性上涨通道。继续看好生猪养殖板块，当前为周期底部布局阶段，重点推荐估值安全的优质龙头。同时，转基因政策密集出台，种业行业竞争格局有望优化，重点推荐优质种业企业。

主要观点

• 市场表现：农业指数下跌2.11%，但优于上证综指（-4.57%）和深证成指（-5%）。饲料和养殖板块跌幅较小。
• 个股表现：涨幅前三为京基智农、温氏股份和丰乐种业；跌幅前三为国联水产、睿智医药和中水渔业。
• 生猪养殖：行业或加速去产能，关注成本领先、经营安全的龙头企业。多数猪企2021年业绩亏损，但估值安全，具备投资价值。
• 动保板块：猪用疫苗短期承压，但静态PE处于历史底部，估值安全，推荐科前生物。
• 种业板块：转基因产品即将推广，行业进入门槛提高，头部企业有望占据更大市场份额，推荐登海种业、隆平高科、大北农等。
• 行业展望：预计未来6个月行业整体回报高于市场水平5%以上，维持看好评级。

关键信息

一、市场回顾

• 申万农业指数下跌2.11%，表现优于大盘。
• 饲料和养殖板块跌幅较小，其他细分行业均下跌。
• 养殖板块个股涨幅居前，渔业板块个股跌幅居前。

二、投资建议

1. 养殖产业链

• 生猪养殖：预计节后猪价下跌，加速去产能。当前为周期底部，推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神。
• 动保：猪用疫苗短期承压，但PE处于历史低位，推荐科前生物。

2. 种业

• 转基因政策密集出台，预计转基因玉米和大豆种子将量产。
• 行业门槛提高，中小企业发展受限，头部企业优势明显。
• 推荐登海种业、隆平高科、大北农，关注荃银高科。

三、行业数据

（一）养殖业

• 全国22省市生猪出厂均价13.97元/公斤，环比下跌0.39元/公斤。
• 全国生猪主产区自繁自养头均亏损311.55元。
• 12月末全国能繁母猪存栏4329万头，环比增长0.76%，高于正常保有量5.58%。

（二）饲料业

• 育肥猪料价格3.63元/公斤，肉鸡料价格3.82元/斤。
• 全国饲料单月产量同比增长3.7%。

（三）水产养殖业

• 威海海参大宗价200元/公斤，扇贝12元/公斤，对虾400元/公斤，鲍鱼120元/公斤。
• 草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲢鱼等水产品批发价分别为17.06元/公斤、21.59元/公斤、14.91元/公斤、13元/公斤。

（四）粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 南宁白糖现货价5688元/吨，环比下跌22元/吨。
• 328级棉花价格22695元/吨，环比上涨112元/吨。
• 国内玉米收购价2630元/吨，豆粕现货价3782元/吨，小麦收购价2873元/吨，粳稻现货价2740元/吨。

四、风险提示

• 突发疫病、畜禽和水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

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证券分析师信息

• 姓名：程晓东
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