20220220-太平洋-农林周报（第6期）_产能去化逻辑坚挺_继续看好养殖板块_16页_1mb

农林牧渔行业周报（第6期）总结

核心观点

• 评级及策略：维持养殖板块“看好”评级，行业产能去化和猪价触底反转逻辑坚挺；同时维持种植板块“看好”评级，国内外粮价高位运行逻辑未变。
• 重点推荐板块：生猪养殖和黄羽肉鸡养殖板块。
• 个股推荐：
  • 养殖：牧原股份（买入）、天康生物（增持）、立华股份（买入）、温氏股份（增持）。
  • 种业：登海种业（增持）、隆平高科（重点关注）。
  • 动保：科前生物（买入）。
  • 种植：苏垦农发（买入）。

养殖产业链分析

1. 生猪行业

• 价格走势：全国22省市生猪出场均价12.48元/公斤，周跌1.48元；仔猪均价25.43元/公斤，周跌1.98元；二元母猪均价32.9元/公斤，周涨0.08元。
• 盈利情况：自繁自养模式头均亏损495元，较上周多亏159元。
• 产能去化：1月末全国能繁母猪存栏4290万头，环比减少0.9%，较正常保有量高4.63%。近期产能去化速度略有放缓，主要因猪价反弹和反转预期影响。预计随着亏损扩大和资金链紧张，后续产能去化将提速。
• 行业判断：维持对产能和猪价在第三季度触底反转的判断。

2. 黄鸡行业

• 价格走势：立华黄鸡售价14.46元/公斤，月涨0.26元；温氏黄鸡售价13.98元/公斤，月跌0.62元。
• 盈利情况：黄鸡价格自2021年4季度以来始终处于成本线上方，未来1-2个季度有望保持。
• 行业趋势：环保约束和活禽市场取缔将推动中小规模产能加速退出，竞争格局优化。
• 个股推荐：立华股份（买入），温氏股份和湘佳股份（关注）。

3. 动保行业

• 行业现状：猪周期反转前夜，猪用疫苗景气短期承压。
• 中长期趋势：养殖规模化提升、产品技术迭代、新产品上市将带动动保市场扩容；新版GMP、饲料禁抗、养殖限抗等因素将推动行业变革。
• 个股推荐：科前生物（买入），因其估值合理且具有研发优势。

种植产业链分析

1. 种植行业

• 价格走势：受地缘政治紧张局势和拉尼娜现象影响，大宗粮价短期维持高位。
• 中长期趋势：在保障初级农产品供给和乡村振兴政策支持下，粮价中枢有望逐步上移。
• 个股推荐：苏垦农发（买入）。

2. 种业行业

• 政策背景：种业政策不断强化，中央一号文件即将发布。
• 中长期趋势：转基因产品推广将推动种业市场扩容和竞争格局优化，头部企业将获得更多市场份额。
• 个股推荐：登海种业（增持）、隆平高科（重点关注）、大北农（关注）。

市场回顾

• 农业板块表现：上周申万农业指数下跌1.02%，弱于上证综指（+0.8%）和深成指（+1.77%）。
• 子行业表现：8个二级子行业中，4个上涨，2个下跌，饲料板块跌幅最大。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前三：睿智医药（+9.64%）、佳沃食品（+8.52%）、冠农股份（+7.3%）。
  • 跌幅前三：大北农（-8.42%）、*ST中基（-7.99%）、禾丰股份（-7.75%）。

行业数据

1. 养殖业

• 生猪：第7周全国22省市生猪均价12.48元/公斤，环比下跌。
• 肉鸡：烟台肉鸡苗出厂均价1.34元/羽，环比下跌；白羽肉毛鸡出场价3.9元/斤，环比下跌。
• 饲料：肉鸡料均价3.87元/斤，育肥猪料均价3.65元/公斤，环比略有上涨。

2. 水产养殖业

• 威海海参大宗价196元/公斤，环比持平。
• 威海扇贝大宗价8元/公斤，环比下跌。
• 威海对虾大宗价320元/公斤，环比下跌。
• 威海鲍鱼大宗价100元/公斤，环比持平。

3. 粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 南宁白糖现货价5678元/吨，环比下跌。
• 328级棉花批发价22893元/吨，环比上涨。
• 国内玉米收购价2627元/吨，环比上涨。
• 国内豆粕现货价4263元/吨，环比上涨。
• 国内小麦收购价2877元/吨，环比上涨。
• 国内粳稻现货价2740元/吨，环比持平。

风险提示

• 突发疫病、畜禽和水产价格波动、玉米等原料价格变化不及预期。

重点推荐公司盈利预测

投资评级说明

• 行业评级：

  • “看好”：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • “中性”：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • “看淡”：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • “买入”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • “增持”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • “持有”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • “减持”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

分析师信息

• 分析师：程晓东
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