20220305-太平洋-农林周报（第8期）_行业持续大幅亏损_产能去化动力充足_继续看好养殖_17页_2mb

农林牧渔行业周报（第8期）总结

核心观点

• 评级及策略：猪价低迷叠加成本上升，养猪业持续大幅亏损，产能去化动力充足，猪价年内反转逻辑坚挺，维持养殖“看好”评级。两会重提粮食和种业振兴，种植产业受到高度关注，地缘冲突持续推动粮价上涨，维持种植中长期“看好”评级。
• 重点推荐板块：生猪养殖和黄鸡养殖板块，同时关注种业、动保等细分领域。
• 个股推荐：
  • 生猪养殖：牧原股份、天康生物（买入）；温氏股份、唐人神、金新农、傲农生物（关注）。
  • 黄鸡养殖：立华股份（买入）；温氏股份、湘佳股份（关注）。
  • 动保：科前生物（买入）。
  • 种植：苏垦农发（买入）。
  • 种业：登海种业、隆平高科（重点关注）。

养殖产业链

生猪行业

• 全国22省市生猪出场均价12.58元/公斤，周涨0.13元。
• 仔猪价格25.87元/公斤，周涨0.64元。
• 二元母猪价格32.74元/公斤，周跌0.06元。
• 自繁自养模式头均亏损481元，与上周持平。
• 中央4万吨冻猪肉储备启动，但对需求影响有限，预计难以改变猪价低迷走势。
• 俄乌战争推动粮价上涨，养猪成本上升约7%。
• 行业持续亏损，资金链紧张，预计后续产能去化或加速。
• 3季度猪价或触底反转，养殖个股估值安全边际较高，维持“看好”评级。

黄鸡行业

• 立华黄鸡售价14.46元/公斤，月涨0.26元。
• 温氏黄鸡售价13.98元/公斤，月跌0.62元。
• 黄鸡价格自2021年4季度以来始终处于成本线上方运行，未来1-2个季度有望保持。
• 环保约束和活禽改冰鲜将提高行业进入壁垒，推动中小规模产能退出。
• 行业竞争格局有望优化，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。

动保行业

• 疫苗景气短期承压，但中长期看好养殖规模化、技术升级和新产品上市带来的市场扩容。
• 新版GMP认证、饲料禁抗、养殖限抗及生物安防提升推动行业变革。
• 科前生物PE处于历史底部，估值安全边际高，给予“买入”评级。

种植产业链

种植行业

• 两会重提粮食和种业振兴，种植产业受关注。
• 地缘冲突影响主产国粮食生产及出口，推动粮价上涨。
• 维持种植中长期“看好”评级，重点推荐苏垦农发。

种业行业

• 种业政策强化，玉米和大豆种业转基因研发补助将率先落地。
• 头部企业有望受益，转基因产品推广将打开市场长期空间。
• 种业竞争格局优化，重点看好玉米种业投资机会。
• 个股重点关注登海种业、隆平高科、大北农。

市场回顾

• 上周申万农业指数上涨3.48%，明显优于大市。
• 上证综指下跌0.1%，深成指下跌2.92%。
• 8个二级子行业全部上涨，种植和养殖板块涨幅领先。
• 前10大涨幅个股集中在种植和养殖板块，前10大跌幅个股集中在农业综合板块。
• 涨幅前三：神农科技（15.19%）、百龙创园（15.1%）、万向德农（14.93%）。

行业数据

养殖业

• 生猪均价12.58元/公斤，周涨0.13元。
• 肉鸡苗出厂均价0.9元/羽，周跌0.3元。
• 白羽鸡出场均价3.64元/斤，周跌0.08元。
• 肉鸡养殖环节单羽亏损1.44元。
• 能繁母猪存栏量4290万头，同比减少3.7%。

饲料业

• 肉鸡料均价3.95元/斤，周环比持平。
• 育肥猪料价3.7元/公斤，周涨0.02元。
• 蛋鸡饲料价3.24元/公斤。

水产养殖业

• 海参价格200元/公斤，周涨10元。
• 扇贝价格9元/公斤，周环比持平。
• 对虾价格310元/公斤，周环比持平。
• 鲍鱼价格110元/公斤，周涨20元。
• 草鱼批发价16.96元/公斤，鲫鱼21.35元/公斤，鲤鱼14.79元/公斤，鲢鱼13.11元/公斤。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 南宁白糖现货价5715元/吨，周涨31元。
• 328级棉花价格22693元/吨，周跌116元。
• 国内玉米收购价2678元/吨，周涨44元。
• 国内豆粕现货价4731元/吨，周涨146元。
• 国内小麦收购价2936元/吨，周涨50元。
• 国内粳稻现货价2768元/吨，周涨28元。

风险提示

• 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

重点推荐公司盈利预测

投资评级说明

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

分析师信息

• 证券分析师：程晓东
• 电话：010-88321761
• E-mail：chengxd@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511050002

投资建议

• 重点推荐：生猪养殖、黄鸡养殖、种业、动保。
• 关注：苏垦农发、登海种业、隆平高科、科前生物、温氏股份、立华股份等。