20230427-华鑫证券-以岭药业-002603.SZ-公司事件点评报告_业绩稳步增长_中药创新的领军者_5页_313kb

以岭药业（002603SZ）投资价值分析

一、公司基础与业绩概要

• 证券评级：买入（维持）
• 核心事件：业绩稳步增长，中药创新领军者
• 分析师：胡博新（10年医药研究经验）
• 基本数据：
  • 当前股价：309元
  • 总市值：516亿元
  • 2022年营收/净利润：125.33亿/236.2亿，同比增长2388%/7575%
  • 2023Q1营收/净利润：39.25亿/120.3亿，同比增长4456%/14829%

二、核心竞争优势与战略方向

1. 连花清瘟系列表现

   • 2022年贡献营收687.2亿元，同比增长6729%，疫情期间市场份额达1020%
   • 连花清咳片进入医保目录，入选30余次全国新冠/流感诊疗方案，具备成长为第二增长极潜力。

2. 心脑血管产品布局

   • 以“通络三宝”为核心，围绕急性心梗防治展开国际标准循证研究
   • 疫后业绩恢复中，ROE稳定在216%-209%

3. 在研管线扩展

   • 研发管线覆盖心脑血管、呼吸、代谢、神经等多个系统
   • 研发投入持续加大：2022年投入103.2亿元，同比增长3028%
   • 重点项目：儿童感冒药“小儿连花清感颗粒”、过敏性鼻炎“玉屏通窍片”，均处于III期临床

三、财务预测与投资评级

四、风险提示

• 研发进度不及预期
• 医药集采/价格调控风险
• 销售推广力度不足