20230829-华安证券-海大集团-002311.SZ-Q2饲料业务明显改善_生猪养殖稳健经营_4页_341kb

报告核心内容：

1. 公司业绩：海大集团2023年中报营收同比增长138%，归母净利润增长198%，其中Q2单季度净利润增长198%；
2. 饲料业务：销量增长12%至1087万吨，吨毛利同比提升19元，产品结构调整优化；
3. 养殖业务：出栏量增长375%至220万头，经营亏损仅1亿元，成本控制表现优异；
4. 投资评级：华安证券维持“买入”评级，上调盈利预测。

关键数据：

• 2023年上半年营收527亿元；
• 净利润12亿元（Q2单季69亿元，同比增198%）；
• 饲料吨毛利376元（总吨毛利同比提升19元）；
• 生猪养殖头均亏损仅45元，优于行业平均。

投资建议：

• 公司维持稳健增长，需关注猪周期回暖进程；
• 中期目标为：2023-2025年营业收入逐级增长，净利润持续高幅提升。

风险提示：

• 原材料价格波动风险；
• 产能去化与周期波动风险。