20240229-西南证券-TCL科技-000100.SZ-显示业务盈利修复_光伏业务静待触底_7页_1mb

报告摘要

公司动态：公司发布“质量回报双提升”行动方案，重点包括战略定力、技术创新、精益管理、投资者回报和信息披露提升，旨在增强主业聚焦、创新能力和公司质量。
业务表现：
- 显示业务：2023年盈利修复，扭亏为盈，TV面板价格回升推动业绩。预计2024年面板价格稳中有升，需求可能反弹。
- 光伏业务：短期受价格下行影响，预计2024年触底，公司作为龙头有望率先复苏，利润贡献改善。
- 小尺寸和中尺寸业务：OLED出货量预计增长50%，价格触底反弹；中尺寸IT和车载业务量产推进，收入和利润贡献提升。
财务预测：
- 2023年预计营收17355-17735亿元，归母净利润21-25亿元；2024年预计营收21675亿元，归母净利润621亿元；2025年预计营收24669亿元，归母净利润1063亿元。
- 动态PE：2024年13倍，2025年8倍，低于行业平均水平。
投资建议：维持“买入”评级，基于显示业务盈利弹性、产业链优势和光伏触底反弹。
风险提示：地缘政治、需求不达预期、竞争加剧。
结论：看好公司利润边际改善和行业格局，建议买入。